舍得酒業(yè)銷售毛利率，舍得酒業(yè)盈利模式

舍得酒業(yè)盈利模式是高頻小幅出貨的方式保證經(jīng)銷商資金周轉(zhuǎn)率。根據(jù)查詢相關(guān)信息顯示：采取高頻小幅出貨的方式保證經(jīng)銷商資金周轉(zhuǎn)率，同時(shí)在2021年3-10月份分三次提價(jià)，持續(xù)抬升價(jià)盤。2021年次高端價(jià)位白酒需求較為旺盛。

說到“暴利”的行業(yè)，大家會(huì)想到什么？ 銀行？醫(yī)藥？鋰礦？房地產(chǎn)？還是....... 或許這些都不是正確答案，這些行業(yè)都還差點(diǎn)。比如，去年凈利潤3483億元的工商銀行，一季度毛利率也才46.2%，而國內(nèi)TOP38銀行毛利率的中位數(shù)也僅為41.9%。 炒到天價(jià)，一粒賣到2000多元的片仔癀，毛利率也不過43%。鋰礦雖然也被炒到天價(jià)，但平均毛利率也僅70%左右。房地產(chǎn)更不用說了，平均毛利率只有35%左右。 在中國，真正稱得上是“造錢機(jī)器”的“暴利”行業(yè)，只有中高端白酒。 白酒，應(yīng)該是中國最具核心競爭力的消費(fèi)品。 在前幾年，隨著“消費(fèi)升級(jí)”的到來，白酒行業(yè)也迎來了黃金發(fā)展期，盈利能力也越來越強(qiáng)。當(dāng)前，國內(nèi)高端白酒的毛利率可以達(dá)到80%以上，凈利潤可以達(dá)到40%以上。大部分消費(fèi)品的毛利率僅35%左右，不到高端白酒的一半。 隨著我國中高產(chǎn)階級(jí)人數(shù)不斷增加，在下游消費(fèi)端的推動(dòng)下，高端白酒的價(jià)格也在不斷提升。尤其是，高收入人群對(duì)價(jià)格的不敏感性，導(dǎo)致了整個(gè)高端白酒的價(jià)格在消費(fèi)平穩(wěn)的情況下出現(xiàn)了持續(xù)的上漲。 比如，飛天茅臺(tái)如今已經(jīng)漲到了3000多元，五糧液也逼近千元。 高端白酒價(jià)格雖被賣到天價(jià)，但成本并不高。有業(yè)內(nèi)人士透露，售價(jià)1000多元的濃香型高端白酒，實(shí)際成本僅100多元。 超高的毛利率，亮眼的業(yè)績，也是投資高端白酒的底層邏輯。 目前，國內(nèi)高端白酒不多，僅有以下這幾家： 1、貴州茅臺(tái) 毛利率：92.37% 凈利率：55.59% 貴州茅臺(tái)是白酒行業(yè)的標(biāo)志性企業(yè)，主營世界三大名酒之一的茅臺(tái)酒，茅臺(tái)酒 歷史 悠久，源遠(yuǎn)流長，是醬香型白酒的典型代表，享有“國酒”的美稱。公司一季報(bào)凈利潤1724496.86萬元，同比增長23.58%，二季報(bào)有望延續(xù)高增長。 2、五糧液 毛利率：78.41% 凈利率：41.28% 五糧液是國內(nèi)白酒行業(yè)龍頭企業(yè)，擁有五糧春、五糧神、五糧醇等幾十種不同檔次的產(chǎn)品。其主導(dǎo)產(chǎn)品五糧液酒 歷史 悠久，文化底蘊(yùn)深厚，是中國濃香型白酒的典型代表與著名民族品牌，多次榮獲“國家名酒”稱號(hào)。 3、瀘州老窖 毛利率：86.43% 凈利率：45.81% 瀘州老窖是國內(nèi)擁有400多年釀酒 歷史 的國有控股上市公司，公司位于濃香型白酒的發(fā)源地——四川省瀘州市。瀘州老窖是濃香文化的締造者、濃香標(biāo)準(zhǔn)的制定者和濃香品牌的塑造者，被譽(yù)為“濃香鼻祖”。 4、山西汾酒 毛利率：74.75% 凈利率：35.40% 山西汾酒是國內(nèi)汾酒行業(yè)龍頭，擁有“杏花村”“竹葉青”“汾”三件中國馳名商標(biāo)。汾酒文化源遠(yuǎn)流長，悠久地釀造 歷史 ，精湛的釀造技藝，卓越的清香品質(zhì)，被譽(yù)為“中國白酒產(chǎn)業(yè)的奠基者，是當(dāng)之無愧的“中國酒魂”。 5、洋河股份 毛利率：77.3% 凈利率：38.29% 國內(nèi)大型白酒生產(chǎn)企業(yè)，主導(dǎo)產(chǎn)品洋河大曲已有500多年的 歷史 ，以優(yōu)質(zhì)高粱為原料，以小麥、大麥、豌豆制成的高溫火曲為發(fā)酵劑，輔以聞名遐邇的美人泉水精工釀制而成，形成了“甜、綿、軟、凈、香”的獨(dú)特風(fēng)格，為濃香型大曲酒的正宗代表。 6、古井貢酒 毛利率：77.9% 凈利率：21.46% 古井貢酒是中國老八大名酒企業(yè)，其拳頭產(chǎn)品古井貢酒始自曹操向漢獻(xiàn)帝晉獻(xiàn)九醞春酒，至今已有1800多年。古井貢酒以“色清如水晶、香純似幽蘭、入口甘美醇和、回味經(jīng)久不息”的獨(dú)特風(fēng)格，四次蟬聯(lián)全國白酒評(píng)比金獎(jiǎng)。 7、舍得酒業(yè) 毛利率：80.83% 凈利率：28.39% 國內(nèi)最大規(guī)模優(yōu)質(zhì)白酒生產(chǎn)企業(yè)，擁有“沱牌”、“舍得”兩個(gè)白酒品牌，是“中國名酒”企業(yè)和川酒“六朵金花”之一，“舍得”詮釋了胸懷天下的中國智慧。公司一季報(bào)凈利潤53057.62萬元，同比增長75.75%，中報(bào)有望繼續(xù)超預(yù)期。 8、酒鬼酒 毛利率：79.77% 凈利率：30.85% 酒鬼酒是中國馥郁香型白酒第一品牌，擁有“湘泉”、“酒鬼”、“內(nèi)參”三大品牌，是中國馥郁香型白酒領(lǐng)袖品牌，“酒鬼”、“湘泉”成為“中國馳名商標(biāo)”。公司一季報(bào)凈利潤52094.67萬元，同比增長94.46%，中報(bào)有望再超預(yù)期。

近期滬深兩市持續(xù)調(diào)整，從資金流向個(gè)股集中的行業(yè)觀察，可發(fā)現(xiàn)三類股成為場內(nèi)資金博弈“避風(fēng)港”。第一，資金流向低估值的個(gè)股，無論是銀行、地產(chǎn)還是煤炭股，都是低估值品種。第二，中秋、國慶假期將至，資金提前布局大消費(fèi)，當(dāng)中 白酒 股更為明顯。第三，冬天是天然氣的消費(fèi)旺季，主力資金也嗅出天然氣股的機(jī)會(huì)。 　　 三類股成資金博弈“避風(fēng)港” 　　上周五開盤，三大股指集體沖高，創(chuàng)業(yè)板指一度漲逾2%，但臨近午盤科技股跳水，三大股指同步翻綠；午后三大股指維持窄幅震蕩，上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指收盤小幅上漲。資金面上，兩市主力資金凈流出75億元，其中尾盤凈流出43億元，占比近六成。個(gè)股方面，陜西煤業(yè)(601225)擬大手筆回購股份，當(dāng)日放量漲停；金盾股份(300411)五連板，金鴻控股(000669)7天6板。 　　行業(yè)板塊漲多跌少，23個(gè)上漲行業(yè)中，休閑服務(wù)、采掘領(lǐng)漲，行業(yè)指數(shù)均漲逾2%，大消費(fèi)板塊迎來反彈，醫(yī)藥生物、食品飲料指數(shù)漲逾1%；計(jì)算機(jī)通信板塊跌幅居前，行業(yè)指數(shù)分別下跌2.53%、0.8%。 　　全天主力資金動(dòng)向方面，資金凈流入的行業(yè)不足半數(shù)，采掘、醫(yī)藥生物主力資金凈流入金額居前，均超2億元，食品飲料凈流入資金也在億元以上，其余行業(yè)凈流入金額均在億元以下。 　　9月10日，兩市的總成交金額為2477億元，和上一交易日相比資金減少221億元，資金凈流出189億元，受周末消息偏空影響，兩市昨日早盤低開低走，震蕩下跌，計(jì)算機(jī)、電子信息、網(wǎng)絡(luò)安全、通信為代表的科技板塊繼上周五之后，繼續(xù)受到資金拋壓，帶動(dòng)絕大多數(shù)板塊資金凈流出。只有燃?xì)狻⒎康禺a(chǎn)有少量資金活躍，下午40億資金繼續(xù)流出中小創(chuàng)。最終上證指數(shù)跌1.21%，收于2669點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，供水供氣、房地產(chǎn)、電器資金凈流入居于前列。 　　 銀行股獲證金公司青睞 　　隨著半年報(bào)披露完畢，與上市銀行上半年業(yè)績一同出爐的，還有各家上市銀行股東在第二季度的變化情況。與2017年第二季度的操作“神相似”的是，證金公司在2018年第二季度依舊是“買買買”。 　　數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度在剔除香港中央結(jié)算(代理人)有限公司后，在26家上市銀行前十大股東名單中共發(fā)生了40次左右的股東增減持變化。據(jù)統(tǒng)計(jì)，雖然4月份至6月份期間銀行板塊走勢萎靡，但上市銀行前十大股東在第二季度加倉力度更為明顯。在上述40次左右的上市銀行前十大股東變化中，股東增持的情況出現(xiàn)多達(dá)30次，出現(xiàn)了股東減持的只有約10次。 　　作為眾多上市公司的前十大股東，證金公司每個(gè)季度均有頻繁操作，今年第二季度也不例外。截至6月末，共有16家A股上市銀行的前十大股東名單中出現(xiàn)了證金公司的身影。此外，證金公司對(duì)于上市銀行的投資目標(biāo)也已從此前的國有大行、股份制銀行向次新銀行擴(kuò)展。第二季度，其更是大幅購入了貴陽銀行7466.70萬股股份，目前持股比例為3.25%，新晉成為了貴陽銀行的第四大股東。 　　記者梳理所有上市銀行半年報(bào)前十大股東名單發(fā)現(xiàn)，證金公司在今年第二季度針對(duì)上市銀行共進(jìn)行了11次操作，且全部為增持，在3個(gè)月時(shí)間內(nèi)累計(jì)購入上市銀行股份合計(jì)高達(dá)22.86億股。 　　其中，證金公司對(duì)農(nóng)業(yè)銀行增持力度最大，在第二季度大舉增持該行股份約6.77億股。此外，其對(duì)中國銀行、光大銀行、交通銀行、興業(yè)銀行的增持?jǐn)?shù)量均在2億股以上。前十大股東名單顯示，在證金公司增持的銀行中除貴陽銀行這一家城商行外，其余均為國有大行及股份制銀行。 　　證金公司在今年以來操作可謂緊貼市場走勢，“高拋低吸”風(fēng)格明顯。在今年第一季度，上市銀行股價(jià)屢創(chuàng)新高，也就在此時(shí)，證金公司對(duì)銀行股進(jìn)行了大面積減倉。今年第一季度，證金公司減持了包括工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、招商銀行、平安銀行、中信銀行、興業(yè)銀行在內(nèi)的7只銀行股。其中，對(duì)當(dāng)時(shí)創(chuàng)出上市以來最高價(jià)的農(nóng)業(yè)銀行更是一口氣減持了48.87億股。而當(dāng)進(jìn)入第二季度銀行股價(jià)大幅回落之時(shí)，證金公司則沒有任何減持操作，且一口氣購買和加倉了11家上市銀行股份。 　　 白酒股迎來催化劑 　　一邊是估值已經(jīng)回落至歷史中樞以下，白酒板塊走勢降速換擋；另一邊是白酒上市公司大多上半年業(yè)績飄紅，驗(yàn)證行業(yè)景氣仍在。面對(duì)即將到來的中秋佳節(jié)和行業(yè)旺季，白酒板塊投資價(jià)值幾何？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如今白酒行業(yè)基本面表現(xiàn)依舊良好，板塊能否在9月恢復(fù)強(qiáng)勁走勢，中秋將是關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，投資者應(yīng)密切關(guān)注白酒銷量走勢。 　　由于擔(dān)憂白酒后期需求回落，7月以來白酒股大多承壓下行，拖累板塊估值不斷走低，回落至歷史相對(duì)較低水平。不過從報(bào)表端來看，白酒企業(yè)二季度淡季收入仍保持較快增長。 　　高端方面，貴州茅臺(tái)二季度收入加速增長，收入136.18億元，同增47.05%；公司在2018年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤157.64億元，同比增長40.12%。次高端方面，酒鬼酒今年上半年收入5.24億元，同增41.26%；二季度收入2.59億元，同增36.59%。水井坊上半年?duì)I收13.36億元，同增58.97%，其中核心產(chǎn)品八號(hào)同比增長79%，井臺(tái)同比增長53%。可見，高端酒保持快速增長，次高端白酒二季度仍舊延續(xù)高增長。 　　此外，區(qū)域龍頭繼續(xù)受益消費(fèi)升級(jí)，百元以上價(jià)位段放量增長。例如，口子窖2018年上半年收入21.59億元，同比增長23.67%；單二季度收入9.09億元，同比增長27.51%，逐季加速增長。今世緣2018年上半年公司收入23.62億元，同比增長30.81%；單二季度收入8.71億元，同比增長30.30%。 　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，白酒行業(yè)基本面較為扎實(shí)，量價(jià)關(guān)系相對(duì)穩(wěn)定，業(yè)績?cè)鲩L提供有效支撐，景氣度仍然處于向上通道，隨著中秋旺季來臨，酒企競爭、分化或?qū)⒏鼮槊黠@，備貨情況將在很大程度上決定近期板塊情緒及估值走向。 　　數(shù)據(jù)顯示，截至8月27日，11家已披露2018年中報(bào)的上市酒企均實(shí)現(xiàn)上半年凈利潤同比增長，其中老白干酒、舍得酒業(yè)、水井坊等3家公司中報(bào)凈利潤均實(shí)現(xiàn)同比翻番，同比增幅分別為：208.01%、166.05%、133.59%。 　　事實(shí)上，除了業(yè)績?cè)鲩L延續(xù)外，機(jī)構(gòu)的集體捧場也在白酒行業(yè)上市公司半年報(bào)中繼續(xù)體現(xiàn)。通過記者梳理發(fā)現(xiàn)，基金仍是二季度大規(guī)模持有白酒股的重要機(jī)構(gòu)之一，除*ST皇臺(tái)外，持股范圍涉及其他全部17家白酒上市公司。此外，在已披露中報(bào)的白酒公司中，伊力特、水井坊、貴州茅臺(tái)、順鑫農(nóng)業(yè)、老白干酒等5家公司還分別被社?；?、險(xiǎn)資、QFII等機(jī)構(gòu)持有。具體來看，伊力特前十大流通股股東名單中基金、社?；稹㈦U(xiǎn)資、QFII等機(jī)構(gòu)均有現(xiàn)身；順鑫農(nóng)業(yè)、水井坊等公司也同時(shí)獲得三類機(jī)構(gòu)青睞；貴州茅臺(tái)、老白干酒則均獲兩類機(jī)構(gòu)持有。 　　 地產(chǎn)股機(jī)會(huì)或大于風(fēng)險(xiǎn) 　　跟隨市場回落，地產(chǎn)股的股價(jià)已從年初以來的高位下挫接近50%，機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)顯示目前A、H地產(chǎn)板塊分別交易于7.2倍、6.5倍2018年預(yù)期市盈率，很多公司破凈，估值已收縮至歷史低點(diǎn)。 　　從房企上半年綜合盈利能力方面看，恒大上半年?duì)I業(yè)收入3003.5億元，凈利潤達(dá)530.5億元，營業(yè)收入超過萬科、碧桂園之和，凈利潤已超過碧桂園、萬科、保利、綠地四家房企之和，坐穩(wěn)“利潤王”頭銜。恒大利潤的提升得益于營收的爆發(fā)，管理費(fèi)用率下降以及提前還清永續(xù)債帶來的利潤釋放。 　　中原地產(chǎn)研究中心發(fā)布統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至9月6日有17家房企發(fā)布前8月銷售業(yè)績，累計(jì)17家房企銷售額為18998億，同比上漲31%。 　　中信建投指出，1、未來流動(dòng)性寬松，我們能預(yù)期到房貸利率有望在今年見頂。2、去杠桿階段許多企業(yè)在經(jīng)歷了上半年融資成本上行之后，部分大型優(yōu)質(zhì)的高評(píng)級(jí)公司出現(xiàn)了融資利率的改善，背后體現(xiàn)了去杠桿節(jié)奏的變化，一定程度上資金端對(duì)高評(píng)級(jí)公司的依賴。3、一些城市因?yàn)橄迌r(jià)令較嚴(yán)，土地流拍率在提升，這會(huì)倒逼地方政府做出一些理性化的選擇，或調(diào)整土地出讓底價(jià)，使土地成本趨于合理，或限價(jià)令方面嘗試寬松的可能性。綜合以上幾點(diǎn)，站在這個(gè)時(shí)點(diǎn)上看未來空間，地產(chǎn)股存在的機(jī)會(huì)其實(shí)是多于風(fēng)險(xiǎn)的 　　中信建投建議優(yōu)選：1、具備強(qiáng)融資能力和ROE突破潛力的龍頭房企(萬科、招商蛇口、保利地產(chǎn)、華僑城)；2、享受成長彈性和邊際催化的企業(yè)(陽光城、榮盛發(fā)展)；3、優(yōu)質(zhì)港股企業(yè)(旭輝控股、龍光地產(chǎn)、合景泰富)；4、享受存量紅利的企業(yè)(建發(fā)股份、光大嘉寶、新湖中寶)。 　　中金公司認(rèn)為，資金、土儲(chǔ)向頭部集中助推銷售、盈利集中度加速提升，預(yù)計(jì)龍頭公司今年銷售增速30-40%、明年20-30%，盈利增速今年35%、明年29%。此外，預(yù)計(jì)銷售端毛利率將窄幅波動(dòng)，最早于2019年下半年觸底回升。 　　 后市分析>>> 　　 券商稱估值泡沫消化后 有資金博反彈高配價(jià)值 　　 李迅雷：“去杠桿叫?！笔钦`讀 目前A股頗具投資價(jià)值 　　機(jī)構(gòu)攻略>>> 　　基金稱9月逢拐點(diǎn)配置 獵殺最優(yōu)的投資機(jī)會(huì) 　　興證策略王德倫：市場布局絕佳機(jī)會(huì)或來臨(附9月金股) 　　長江策略：今年回購股的特征有哪些？關(guān)注金融周期行業(yè) 　　點(diǎn)擊查看>>>詳解九月投資機(jī)會(huì) 王牌機(jī)構(gòu)最新接盤 頂尖高手操作攻略