如何估值一家公司，如何給一個(gè)公司估值

微信小程序，搜索非上市企業(yè)估值模型。簡(jiǎn)單快捷，但是只能算個(gè)大概

有充分的事實(shí)表明，中國(guó)股市未能對(duì)上市公司進(jìn)行合理估值。中國(guó)股市同西方市場(chǎng)最根本的不同是中國(guó)股市不能對(duì)上市公司提供精確估值。中國(guó)公司的a股、b股、h股、國(guó)有股和法人股在不同的監(jiān)管體系下按不同的價(jià)格進(jìn)行交易，因此中國(guó)公司股票的交易市場(chǎng)是支離破碎的。 然而，沒(méi)有一個(gè)有意義的方法來(lái)計(jì)算我國(guó)上市公司的市值或資本價(jià)值，這樣可能會(huì)對(duì)某些想混水摸魚(yú)的人非常有利。自1997年來(lái)，國(guó)有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格基本上以每股凈資產(chǎn)值來(lái)核算的。至于以?xún)糍Y產(chǎn)定價(jià)能不能準(zhǔn)確地反映企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，可謂眾說(shuō)紛紜。

個(gè)人認(rèn)為市盈率還是比較好的辦法，目前很多風(fēng)投都用。下文為引用學(xué)習(xí)到的材料，分享一下。 具體實(shí)施時(shí)，先挑選與你們bai可比或可參照的上市公司，以同類(lèi)公司的股價(jià)與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為依據(jù)，計(jì)算出主要財(cái)務(wù)比率，du然后用這些比率作為市場(chǎng)價(jià)格乘數(shù)來(lái)推斷目標(biāo)公司的價(jià)值，因?yàn)橥顿Y人是投資一個(gè)公司的未來(lái)，是對(duì)公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)能力給出目前的價(jià)格，所以應(yīng)zhi用： 公司價(jià)值＝預(yù)測(cè)市盈率×公司未來(lái)12個(gè)月利潤(rùn) 公司未來(lái)12個(gè)月的利潤(rùn)可以通過(guò)公司的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)進(jìn)行估算，那么估值的最大問(wèn)題在于如何確定預(yù)測(cè)市盈率了。一般說(shuō)來(lái)，預(yù)測(cè)市盈率是歷史市盈率的一個(gè)折扣，比如說(shuō)NASDAQ某個(gè)行業(yè)的平均歷史市盈率是40，那dao預(yù)測(cè)市盈率大概是30左右，對(duì)于同行業(yè)、同等規(guī)模的非上市公司，參考的預(yù)測(cè)市盈率需回要再打個(gè)折扣，15-20左右，對(duì)于同行業(yè)且規(guī)模較小的初創(chuàng)企業(yè)，參考的預(yù)測(cè)市盈率需要在再打個(gè)折扣，就成了7-10了。這也就目前國(guó)內(nèi)主流的外資VC投資是對(duì)企業(yè)估值的大致P/E倍數(shù)。比如，如果某公司預(yù)測(cè)融資后下一年度的利潤(rùn)是100萬(wàn)美元，公司的估值大致就是700-1000萬(wàn)美元，如果投資人投資200萬(wàn)美元，公司出讓的股份答大約是20％-35％。

1.可以撥打這個(gè)公司的當(dāng)?shù)毓ど滩块T(mén)電話(huà)，看該公司是否登記，或上上當(dāng)?shù)毓ど绦姓W(wǎng)。 2.可以查一下當(dāng)?shù)氐亩悇?wù)局是否有該公司登記。 3. 去趟工商營(yíng)業(yè)大廳,花點(diǎn)錢(qián)打印資料張紙

估值很難說(shuō)有唯一的標(biāo)準(zhǔn)，是各個(gè)指標(biāo)綜合考慮的結(jié)果。 最近一段時(shí)間，并購(gòu)不斷。百度3.7億美元收購(gòu)PPS，阿里巴巴以2.94億美元入股高德。百度、阿里們?cè)趺垂纼r(jià)?天使、VC們?cè)趺醋鲆淮巍皠澦恪钡耐顿Y?看起來(lái)有點(diǎn)神秘，其實(shí)道理跟你買(mǎi)一件衣服一樣。 你在商店里要買(mǎi)件衣服，它值不值兩千塊錢(qián)?你可能會(huì)考慮它的品牌、設(shè)計(jì)、布料、圖案，當(dāng)然也會(huì)考慮這件衣服是不是適合自己的體型。買(mǎi)公司也一樣。估值很難說(shuō)有唯一的標(biāo)準(zhǔn)，是各個(gè)指標(biāo)綜合考慮的結(jié)果。 賽富亞洲董事蔡翔說(shuō)，天使、VC估值的時(shí)候，實(shí)際上是差不多的。對(duì)一家互聯(lián)網(wǎng)公司，如果是有盈利的，肯定最重要的是看傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo);如果沒(méi)有收入和利潤(rùn)，肯定是看公司的流量、排名、客戶(hù)黏性這些指標(biāo)。大公司收購(gòu)小公司也相似，當(dāng)然還會(huì)考慮和自身業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)性，有些公司可能在別人看來(lái)不怎么有價(jià)值和吸引力，但是如果和收購(gòu)企業(yè)的既有業(yè)務(wù)有很強(qiáng)的互補(bǔ)性，收購(gòu)企業(yè)可能也愿意以溢價(jià)來(lái)進(jìn)行收購(gòu)。 天使怎么估值? 陳亮(泰山兄弟創(chuàng)始基金創(chuàng)始合伙人) 天使的估值隨機(jī)性比較大，每個(gè)案例都不太一樣。一方面要看這個(gè)公司這個(gè)時(shí)間點(diǎn)的價(jià)值如何，還要看投資人帶來(lái)的增值有多少。因?yàn)樘焓共还馐峭跺X(qián)，像我們泰山兄弟還可以帶來(lái)很多資源，一起共同創(chuàng)造價(jià)值。 對(duì)同一家公司，不同的人給的估值是不一樣的。我們是共同創(chuàng)始人模式，就是跟創(chuàng)業(yè)者一起創(chuàng)業(yè)，帶來(lái)附加價(jià)值，那么我們給的估值就會(huì)相對(duì)低一些。有些標(biāo)準(zhǔn)的投資人，不參與企業(yè)管理和經(jīng)營(yíng)，估值就會(huì)高一些。 估值在100萬(wàn)美金到300萬(wàn)美金，算是天使投資一般的范圍。 這中間的差距先看主要?jiǎng)?chuàng)始人。創(chuàng)始人之前的創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，他的基因和能量，這是估值里面占比最多的一部分。雷軍創(chuàng)業(yè)的話(huà)，當(dāng)然能夠拿到一個(gè)很好的估值，企業(yè)家本身的信譽(yù)和經(jīng)驗(yàn)都是很值錢(qián)的。 第二就是看這個(gè)公司的發(fā)展階段，是從零開(kāi)始，還是已經(jīng)有一部分產(chǎn)品開(kāi)發(fā)出來(lái)了，或者產(chǎn)品已經(jīng)被客戶(hù)認(rèn)可了，進(jìn)展不一樣，也會(huì)在估值上有不同的安排。 這幾個(gè)因素在整個(gè)估值里沒(méi)有一個(gè)明確的百分比，但是人的因素占比最多，如果非要弄一個(gè)百分比的話(huà)，應(yīng)該占百分之六七十。 蔡翔(賽富亞洲董事) 天使階段的投資，主觀(guān)的東西會(huì)更多一些。我感覺(jué)投天使階段就跟買(mǎi)玉一樣，到底是一萬(wàn)塊錢(qián)還是十萬(wàn)塊錢(qián)，誰(shuí)也說(shuō)不好，就看你的感覺(jué)是不是到位了。而且做天使投資，投資本身就是在風(fēng)險(xiǎn)可控情況下的一個(gè)概率，投過(guò)十幾家或者幾十家，有一個(gè)大的回報(bào)就足夠了。 周哲(獨(dú)立天使投資人) 天使階段其實(shí)都有點(diǎn)“亂來(lái)”的。無(wú)非就是估值不能到VC的級(jí)別，就算天使了。如果天使投到VC級(jí)別的話(huà)，下一輪就跟這一輪估值一樣，那天使就沒(méi)有任何收益了。 一般來(lái)說(shuō)估值如果超過(guò)2000萬(wàn)人民幣的話(huà)，基本上就是已經(jīng)到了天使投資范圍的上限了。如果一家公司真的值這么多錢(qián)，已經(jīng)有能力去找風(fēng)投，那他也不會(huì)要天使投資那種小錢(qián)了。但如果估值沒(méi)有500萬(wàn)、600萬(wàn)，基本上人家也不想要你的錢(qián)。所以天使就在500萬(wàn)到2000萬(wàn)人民幣之間，雙方商量?jī)r(jià)格。你情我愿了，就可以投。 VC怎么估值? 陳維廣(藍(lán)馳創(chuàng)投合伙人) 互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中，并購(gòu)的估值沒(méi)有一個(gè)非?？茖W(xué)的量化的方式，關(guān)鍵還是說(shuō)公司對(duì)收購(gòu)者的價(jià)值有多大，這是第一。 第二就是公司要賣(mài)的積極性有多強(qiáng)，因?yàn)榇蟛糠謩?chuàng)始人都不希望半途就把公司賣(mài)了，他的積極性強(qiáng)弱也決定估值的高低。 尤其是那些沒(méi)有收入沒(méi)有利潤(rùn)，只有業(yè)務(wù)量的創(chuàng)業(yè)公司，在這種情況下，就是靠上面的兩個(gè)因素來(lái)互相博弈。如果公司有收入有利潤(rùn)，那可能用比較科學(xué)的方式，比如市盈率的估值方式，用利潤(rùn)乘以行業(yè)的平均市盈率，得到大概的估值。 蔡翔 VC階段，不同行業(yè)估值的差別會(huì)很大。要投互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的話(huà)，一方面會(huì)看公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，另一方會(huì)看經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的表現(xiàn)，比如UV、PV、排名等等。同時(shí)我們也會(huì)參考這個(gè)企業(yè)家到底自己放了多少錢(qián)，比如說(shuō)企業(yè)家自己只放了100萬(wàn)塊錢(qián)，非要說(shuō)這個(gè)企業(yè)值一個(gè)億，顯然中間的溢價(jià)太貴了。 另外，我們不僅會(huì)看自己投了什么，也會(huì)看其他VC在這個(gè)行業(yè)里面投了哪些類(lèi)似的公司，是什么樣的估值。這跟投資于比較成熟的企業(yè)肯定會(huì)參照上市企業(yè)估值是類(lèi)似的。同類(lèi)公司的估值是一個(gè)很重要的參考標(biāo)準(zhǔn)。 所以VC的估值也是一個(gè)綜合決定的因素。 陳亮 VC們投資的時(shí)候，會(huì)再加上比如市盈率這樣的計(jì)算方法。但即使是這種方法，也有很大的隨機(jī)性。如果你喜歡這個(gè)人和你合作，愿意一起弄個(gè)東西出來(lái)，那么這家公司的估值可能就更大一些。可以說(shuō)真正好的創(chuàng)始人，是不太糾結(jié)于小范圍內(nèi)差多少錢(qián)的估值的。 用戶(hù)價(jià)值如何體現(xiàn)? 蔡翔 用戶(hù)數(shù)量也是一個(gè)折算的考慮因素。在第一輪互聯(lián)網(wǎng)泡沫熱的時(shí)候，估值都是按用戶(hù)算的，還有按眼球率算的，還有按照這個(gè)公司有多少個(gè)博士算的。沒(méi)有估值體系的時(shí)候，大家都要找一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)然這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是不是科學(xué)和合理就很難說(shuō)了。 陳亮 有些收入不多或者沒(méi)有收入的企業(yè)，活躍用戶(hù)數(shù)量已經(jīng)相對(duì)穩(wěn)定，這些公司從長(zhǎng)期來(lái)看是有價(jià)值和變現(xiàn)能力的。但是在某個(gè)階段，戰(zhàn)略上還沒(méi)到變現(xiàn)為主的時(shí)機(jī)，那么對(duì)用戶(hù)量進(jìn)行估值，也是一種方法。 不同類(lèi)型的用戶(hù)價(jià)值是不一樣的。用戶(hù)一年在你這里穩(wěn)定花兩萬(wàn)，和一年花50塊錢(qián)，肯定不一樣。 周哲 我舉個(gè)例子，比如說(shuō)國(guó)外的兩個(gè)社交網(wǎng)站，用戶(hù)量差很遠(yuǎn)，估值也差很遠(yuǎn)，但是你把估值用用戶(hù)數(shù)除一下，會(huì)發(fā)現(xiàn)其實(shí)估值低的那家，每個(gè)用戶(hù)的價(jià)值反而高很多。為什么呢?因?yàn)檫@家公司每個(gè)用戶(hù)的轉(zhuǎn)化率比較高。 像今年國(guó)內(nèi)的這些應(yīng)用，如果跟游戲有關(guān)系、跟電子商務(wù)有關(guān)系，這都是直接能賺錢(qián)的，那每個(gè)用戶(hù)能給你提供的價(jià)值就高，應(yīng)用的估值當(dāng)然更高一些。 陳維廣 確定用戶(hù)價(jià)值也是很主觀(guān)的，時(shí)間點(diǎn)也挺重要。兩家公司可能用戶(hù)數(shù)量和用戶(hù)屬性類(lèi)似，可是如果有一家賣(mài)得比較早一點(diǎn)，那個(gè)時(shí)候大家覺(jué)得用戶(hù)的價(jià)值比較高，賣(mài)的價(jià)格可能就會(huì)好一些;另一家賣(mài)得晚一點(diǎn)，那時(shí)候大家對(duì)用戶(hù)的價(jià)值看得比較清楚，可能賣(mài)得價(jià)格就沒(méi)那么好。 行業(yè)和市場(chǎng)環(huán)境有何影響? 蔡翔 如果是有收入但沒(méi)有盈利的公司，比如前兩年的電子商務(wù)公司，大家會(huì)考慮PS，就是估值/收入，會(huì)有一個(gè)大致的倍數(shù)區(qū)間。當(dāng)然這個(gè)倍數(shù)區(qū)間隨著市場(chǎng)的熱度不一樣，會(huì)發(fā)生變化，有的時(shí)候可能不到一倍，有的時(shí)候可能是三四倍。對(duì)于有盈利的公司，可比公司的市盈率是一個(gè)很重要的參考，市盈率大致就是估值/盈利，像A股的上市公司，如果是從事制造業(yè)的，是十幾倍的市盈率，如果是一個(gè)生物制藥企業(yè)，能拿到30倍、40倍的市盈率，這都是可以參考的標(biāo)準(zhǔn)。 陳亮 市場(chǎng)環(huán)境對(duì)估值的影響，越到企業(yè)發(fā)展的后期影響越大，越前期影響越小。一般來(lái)說(shuō)A、B輪的時(shí)候，就可以比較清晰地看出退出的時(shí)間點(diǎn)和渠道了，如果資本市場(chǎng)環(huán)境不好，那么投資者可能會(huì)謹(jǐn)慎一點(diǎn)，投的人少，預(yù)期資本市場(chǎng)回報(bào)也會(huì)少一點(diǎn)，估值就會(huì)低一點(diǎn)。但是在天使期的話(huà)，這個(gè)影響基本不大。 周哲 整個(gè)外部市場(chǎng)的環(huán)境對(duì)估值也會(huì)有一些影響，有時(shí)候估值比較高，有時(shí)候估值比較低。