如何計算貴州茅臺股票，股票貴州茅臺10307351353什么意思

現(xiàn)價103.07元，比前一個交易日上漲3.51元，比上一個交易日上漲3.53%.

當(dāng)前現(xiàn)價103.07元，比昨天收盤上漲3.51元或3.53%.再看看別人怎么說的。

“500股股票貴州茅臺10送1派43.74”怎么計算？在股權(quán)登記日收盤后持有500股貴州茅臺股票，除權(quán)后就能得到50股貴州茅臺股票，除權(quán)日之后帳戶里就會是550股，多出來的50股就是公司送的。還會得到公司派的2187元（含稅）現(xiàn)金（就是“分紅”，也叫“派現(xiàn)”，就是白送的意思），現(xiàn)金會晚幾天到帳。計算方法如下：500/10=50（股），500/10*43.74=2187（元）

720元

1、今天茅臺的市盈率為25.64倍。2、市盈率計算公式：現(xiàn)價/每股收益。茅臺的股價今天為每股 216.45元，除以2011年每股收益8.44元，即市盈率為25.64倍。

假如用10萬元，以貴州茅臺上市發(fā)行價買入，現(xiàn)在有多少資產(chǎn)？老金財經(jīng)01-09 · 東莞證券公司經(jīng)紀(jì)人 優(yōu)質(zhì)財經(jīng)領(lǐng)域創(chuàng)作者如果當(dāng)時真有10萬元，然后以貴州茅臺的上市股價，一直持股不動，從當(dāng)前的10萬資金變成現(xiàn)在擁有10億元的市值，真正成為有錢人。貴州茅臺是1999年11月20日成立的，在A股網(wǎng)上發(fā)行上市的時間是2001年7月31日，貴州茅臺（2230.00，-0.67%）上市發(fā)行價是31.39元，發(fā)行量為7150萬股。2001年8月27日貴州茅臺正式登陸A股市場，當(dāng)天以34.51元開盤，當(dāng)天貴州茅臺最高價是37.78元，最低價是32.85元，上市首日收盤價是35.55元，全天總成交金額是14.1億元，這個就是貴州茅臺上市情況。通過以上對于貴州茅臺的上市數(shù)據(jù)得知，貴州茅臺的發(fā)行價格是31.39元，假如當(dāng)時有10萬元，按照發(fā)行價購買，當(dāng)時可以購買多少貴州茅臺股份呢？10萬/31.39元=3185.72股，但由于只能購買整數(shù)股，按照1手為單位，當(dāng)時的10萬元只能購買貴州茅臺31手，也就是只能認(rèn)購3100股，其他資金不足買1手的錢。當(dāng)時10萬元以貴州茅臺的發(fā)行價格購買3100股，然后購買只有一路持有，到今天到底有多少資產(chǎn)，下面要分三步進(jìn)行分析和計算：第一：持股市值真正想要計算貴州茅臺的持股市值是非常簡單的，打開貴州茅臺的股票K線圖走勢，然后選擇后復(fù)權(quán)，也就是以上市開盤價為起點，至今貴州茅臺總體上漲了多少。如上圖，這是貴州茅臺后復(fù)權(quán)的股票K線圖，截止本周貴州茅臺再度創(chuàng)了歷史新高，按照本周歷史新高為11196.19元為準(zhǔn)。當(dāng)時持有貴州茅臺3100股，持股成本是31.49元，貴州茅臺的最新復(fù)權(quán)價為11196.19元，按此已知數(shù)據(jù)，可以計算目前持有貴州茅臺總市值為：（11196.19元-31.49元）*3100股=34610570元，計算可以得知至今持有貴州茅臺總市值約為3461萬元。由于貴州茅臺上市20年時間，貴州茅臺總共有8次送轉(zhuǎn)，總共是10送20股，當(dāng)初的3100股通過不斷送股后，總持股數(shù)量已經(jīng)最起碼在9300股，為了方便計算以這個股市為準(zhǔn)。當(dāng)時持有貴州茅臺3100股，持股成本是31.49元，貴州茅臺的最新復(fù)權(quán)價為11196.19元，按此已知數(shù)據(jù)，可以計算目前持有貴州茅臺總市值為：（11196.19元-31.49元）*9300股=103831710元，計算可以得知至今持有貴州茅臺總市值約為1.03億元。第二：每年分紅收入貴州茅臺自從上市以來，貴州茅臺都是要拿出部分利潤，然后通過送股和派現(xiàn)的方式進(jìn)行分紅，下面可以進(jìn)行計算，自從貴州茅臺上市以來總分紅情況，具體明細(xì)：

中國的股價是不能量化計算的，你要想拿國外的價值投資方法研究股票，那就錯了。合理價位，你覺得能漲那就合理

股價到了191元的位置，后市將再上200元之上。

不合理····

160元，低估價位。

貴州茅臺2001年8月發(fā)行價31.39元，100股的成本為3139元；2019年底，收于7001.91（復(fù)權(quán)價），總市值（含歷年紅利及送轉(zhuǎn)股）700191元，漲幅222倍或22206%。白酒業(yè)界的個中翹楚貴州茅臺，與創(chuàng)階段新低差距很小了。近來有不少朋友都發(fā)出了擔(dān)心貴州茅臺后市發(fā)展的聲音，舉個例子：“大家還看好貴州茅臺這只股票嗎？”還有一些離譜的聲音說：“貴州茅臺這走勢，該不會暴雷的吧？”但要是讓學(xué)姐來說的話：貴州茅臺屬于我們A股中價值投資的榜樣，大家可以長期看好，穩(wěn)定持股。其實在很多行業(yè)中，占龍頭地位的股票都挺適合進(jìn)行價值投資。這里有一份我整理的A股各行業(yè)的龍頭股名單。不知道選什么股票好，最好的選擇就是購買龍頭股。要想獲得，直接點鏈接就行了：A股超全行業(yè)龍頭股，你的選股好幫手站在當(dāng)下時間節(jié)點來看，短時間的下跌較多因素是受到市場風(fēng)格的影響。也是由于這次走勢炒作的是成長性，即使白酒行業(yè)銷量很不錯，卻增加速度較慢，沒有了“成長性”這個重心點，僅此而已。我們經(jīng)常說，熱賣的好股票，從來不會輸?shù)翦X，就只會敗給時間。白酒還是那個基本面無敵的行業(yè)，貴州茅臺依舊是A股中不敗之王。一、短期看，端午前后的白酒動銷依舊景氣，對于高端酒的價格，一直處于高價位從短期看來，在端午節(jié)旺季等節(jié)日時候，或者是在擺宴席時等需求下來拉動下，整個消費(fèi)動力會大大的提高。根據(jù)價格來分析，高端白酒類目中，貴州茅臺的批價從未下降，從下面的數(shù)據(jù)看出：茅臺箱與散裝批價格相差在幾百塊錢左右，前者為3300-3400元，后者為2750-2850元，價差比起5月有所減小，散裝茅臺價格上漲顯著。系列酒新增產(chǎn)能將分批投產(chǎn)，有望成為貴州茅臺的重要增長極，非標(biāo)類和系列酒的提價情況也有希望反饋在第二季度業(yè)績。二、中長期看，高端擴(kuò)容持續(xù)推進(jìn)，貴州茅臺的獲利能力也緊跟其上，穩(wěn)中有升依照中長期來說，伴隨著國人理性飲酒的意識的增長，以及財富增長帶動對于飲食精致度的提升，自2017年開始，白酒行業(yè)銷量出現(xiàn)下降，行業(yè)進(jìn)入“量平價增”階段，但與此同時中低端酒類銷量不夠景氣，高端酒類市場沒有間停的在增長，這就說明了，行業(yè)逐漸在向比較高端的企業(yè)集中。在市場需求規(guī)模上，2017 年高端酒營業(yè)額約為1000億元，2019年高端酒總銷售額在1600億左右，2017-2019年復(fù)合增速超20%。在白酒行業(yè)噸價層面，從2017年的4.7萬元/噸提升至 2019年的7.2萬元/噸，復(fù)合漲勢將近15%。遵循機(jī)構(gòu)的預(yù)測判斷，在2018-2023年，8%是高凈值人群數(shù)量的復(fù)合增速，隨著高凈值人口的增加和居民可支配收入的增加，行業(yè)消費(fèi)升級趨勢不會停止?？山┠陙?，茅臺的白酒批價及零售價都是穩(wěn)定上升的一個狀態(tài)，并且公司的利潤一直穩(wěn)中有升。有關(guān)更多貴州茅臺的觀點和看法，其他機(jī)構(gòu)的行業(yè)研報匯總整理了一下，能有助于你們進(jìn)行分析，戳開就可以看到了：行業(yè)研報（整理版）：貴州茅臺還有沒有機(jī)會？三、總結(jié)按照短期來講，端午節(jié)前后的白酒動銷依舊繁榮，對于高端酒的價格，一直處于高價位；以中長期來看，高端市場也在慢慢地提升，貴州茅臺的獲利能力也緊跟其上，穩(wěn)中有升。就在目前這種狀況下，可以大膽猜測，一線白酒茅臺的業(yè)績肯定不會差。從當(dāng)下的走勢上來看，目前已經(jīng)有下降的趨勢了，但也屬于左側(cè)交易區(qū)間，推測趨勢強(qiáng)大，建議給點耐心，等待股價企穩(wěn)后再抄底更佳。由于篇幅受限，貴州茅臺行情趨勢就不具體給大家展示了，想知道貴州茅臺接下來的行情趨勢，輸入股票代碼即可查看更多信息，就能查詢：【免費(fèi)】測一測貴州茅臺未來走勢應(yīng)答時間：2021-09-24，最新業(yè)務(wù)變化以文中鏈接內(nèi)展示的數(shù)據(jù)為準(zhǔn)，請點擊查看

現(xiàn)在的數(shù)據(jù)不準(zhǔn)，結(jié)算過后才是準(zhǔn)確數(shù)據(jù)以你現(xiàn)在的數(shù)據(jù)：傭金0.45/163=0.276%怎么沒收你過戶費(fèi)呢？建議明早查看交割單，用傭金除買入金額得出傭金比率，順便看看怎么沒收過戶費(fèi)呢

45除以16300=千分之2.7 還有一塊錢的過戶費(fèi) 你的券商的傭金是千分之2.7 有點高了 我的是1.8

4.41*100=441元. 手續(xù)費(fèi)一般在千分一到千分之三(最低每筆實收5元) 賣出股票征收千分之一稅金(最低每筆實收也是5元) 實際成本是441+5+5=451/100＝4.51元 按理論成本就是4.48元 也就是說你要在4.49元以上賣出才不至于連手續(xù)費(fèi)都搭上。

貴州茅臺是1999年11月20日成立的，在A股網(wǎng)上發(fā)行上市的時間是2001年7月31日，貴州茅臺上市發(fā)行價是31.39元，發(fā)行量為7150萬股。2001年8月27日貴州茅臺正式登陸A股市場，當(dāng)天以34.51元開盤，當(dāng)天貴州茅臺最高價是37.78元，最低價是32.85元，上市首日收盤價是35.55元，全天總成交金額是14.1億元，這個就是貴州茅臺上市情況。通過以上對于貴州茅臺的上市數(shù)據(jù)得知，貴州茅臺的發(fā)行價格是31.39元，假如當(dāng)時有10萬元，按照發(fā)行價購買，當(dāng)時可以購買多少貴州茅臺股份呢？10萬/31.39元=3185.72股，但由于只能購買整數(shù)股，按照1手為單位，當(dāng)時的10萬元只能購買貴州茅臺31手，也就是只能認(rèn)購3100股，其他資金不足買1手的錢。當(dāng)時10萬元以貴州茅臺的發(fā)行價格購買3100股，然后購買只有一路持有，到今天到底有多少資產(chǎn)，下面要分三步進(jìn)行分析和計算：第一：持股市值真正想要計算貴州茅臺的持股市值是非常簡單的，打開貴州茅臺的股票K線圖走勢，然后選擇后復(fù)權(quán)，也就是以上市開盤價為起點，至今貴州茅臺總體上漲了多少。如上圖，這是貴州茅臺后復(fù)權(quán)的股票K線圖，截止本周貴州茅臺再度創(chuàng)了歷史新高，按照本周歷史新高為11196.19元為準(zhǔn)。由于貴州茅臺上市20年時間，貴州茅臺總共有8次送轉(zhuǎn)，總共是10送20股，當(dāng)初的3100股通過不斷送股后，總持股數(shù)量已經(jīng)最起碼在9300股，為了方便計算以這個股市為準(zhǔn)。當(dāng)時持有貴州茅臺3100股，持股成本是31.49元，貴州茅臺的最新復(fù)權(quán)價為11196.19元，按此已知數(shù)據(jù)，可以計算目前持有貴州茅臺總市值為：（11196.19元-31.49元）*9300股=103831710元，計算可以得知至今持有貴州茅臺總市值約為1.03億元。第二：每年分紅收入貴州茅臺自從上市以來，貴州茅臺都是要拿出部分利潤，然后通過送股和派現(xiàn)的方式進(jìn)行分紅，下面可以進(jìn)行計算，自從貴州茅臺上市以來總分紅情況，具體明細(xì)：2001年，10轉(zhuǎn)1股 派6.0元(含稅)2002年，10送1股 派2.0元(含稅)2003年，10轉(zhuǎn)3股 派3.0元(含稅)2004年，10轉(zhuǎn)2股 派5.0元(含稅)2005年，10派3.0元(含稅)2006年，10轉(zhuǎn)10股派12.91元(含稅)2007年，10派8.36元(含稅)2008年，10派11.56元(含稅)2009年，10派11.85元(含稅)2010年，10送1股 派23.0元(含稅)2011年，10派39.97元(含稅)2012年，10派64.19元(含稅)2013年，10送1股 派43.74元(含稅)2014年，10送1股 派43.74元(含稅)2015年，10派61.71元(含稅)2016年，10派67.87元(含稅)2017年，10派109.99元(含稅)2018年，10派145.39元(含稅)2019年，10派170.25元(含稅)通過上面進(jìn)行匯總得知，貴州茅臺總共上市20年時間，截止目前已經(jīng)分紅派現(xiàn)19次，根據(jù)這19次的數(shù)據(jù)得知，總共有8次送股和19次派現(xiàn)?？偹凸蓴?shù)為：1股+1股+3股+2股+10股+1股+1股+1股=20股，貴州茅臺總送股為10送20股，實際每1股送2股?？偱涩F(xiàn)數(shù)為：6元+2元+3元+5元+3元+12.91元+8.36元+11.56元+11.85元+23元+39.97元+64.19元+43.74元+43.74元+61.71元+67.87元+109.99元+145.39元+170.25元=833.53元，貴州茅臺總派現(xiàn)10派833.53元，實際每持1股派83.353元。從當(dāng)前貴州茅臺通過高送轉(zhuǎn)之后，3100股的股數(shù)變成9300股之后，19年時間貴州茅臺總每股派現(xiàn)83.353元，可以計算總分紅金額為：9300股*83.353元=775182.9，總分紅約為77.51萬元。匯總綜合通過上面計算得知，當(dāng)前的10萬元以貴州茅臺的股票發(fā)行價31.49元，只能購買3100股，隨后通過高送轉(zhuǎn)變成9300股。尤其是資產(chǎn)從10萬變成股票市值1.03億元，然后現(xiàn)金分紅又有77.51萬元，從10萬資產(chǎn)變成過億資產(chǎn)，只用了20年時間，這就是股市的誘惑。

市盈率等于股價除以每股收益。因為股價是動態(tài)的，況且每股收益每季度都有變化（并不是按比例上漲的），所以市盈率也是動態(tài)的。你說的貴州茅臺市盈率27-28倍，可能是按中報2.96元收益計算的：163/（2.96*2）=27.53

1.29是一季報，乘4才是1年的收益， 12.29*4/152=29

貴州茅臺的市盈率計算方式如下現(xiàn)價=161.92 收益（三）4.010 PE 30.3先大概計算出它四季度的每股收益，優(yōu)于是春節(jié)因素估計比我得出的要高出那么一點 我平均得出的計算方式是4.010除以3加上4.010等于收益（四） 5.346，結(jié)合春節(jié)因素計有5.6 然后現(xiàn)價161.92除以5.6等于28.91倍的市盈率.

如果當(dāng)時真有10萬元，然后以貴州茅臺的上市股價，一直持股不動，從當(dāng)前的10萬資金變成現(xiàn)在擁有10億元的市值，真正成為有錢人。貴州茅臺是1999年11月20日成立的，在A股網(wǎng)上發(fā)行上市的時間是2001年7月31日，貴州茅臺上市發(fā)行價是31.39元，發(fā)行量為7150萬股。2001年8月27日貴州茅臺正式登陸A股市場，當(dāng)天以34.51元開盤，當(dāng)天貴州茅臺最高價是37.78元，最低價是32.85元，上市首日收盤價是35.55元，全天總成交金額是14.1億元，這個就是貴州茅臺上市情況。通過以上對于貴州茅臺的上市數(shù)據(jù)得知，貴州茅臺的發(fā)行價格是31.39元，假如當(dāng)時有10萬元，按照發(fā)行價購買，當(dāng)時可以購買多少貴州茅臺股份呢？10萬/31.39元=3185.72股，但由于只能購買整數(shù)股，按照1手為單位，當(dāng)時的10萬元只能購買貴州茅臺31手，也就是只能認(rèn)購3100股，其他資金不足買1手的錢。當(dāng)時10萬元以貴州茅臺的發(fā)行價格購買3100股，然后購買只有一路持有，到今天到底有多少資產(chǎn)，下面要分三步進(jìn)行分析和計算：第一：持股市值真正想要計算貴州茅臺的持股市值是非常簡單的，打開貴州茅臺的股票K線圖走勢，然后選擇后復(fù)權(quán)，也就是以上市開盤價為起點，至今貴州茅臺總體上漲了多少。如上圖，這是貴州茅臺后復(fù)權(quán)的股票K線圖，截止本周貴州茅臺再度創(chuàng)了歷史新高，按照本周歷史新高為11196.19元為準(zhǔn)。當(dāng)時持有貴州茅臺3100股，持股成本是31.49元，貴州茅臺的最新復(fù)權(quán)價為11196.19元，按此已知數(shù)據(jù)，可以計算目前持有貴州茅臺總市值為：（11196.19元-31.49元）*3100股=34610570元，計算可以得知至今持有貴州茅臺總市值約為3461萬元。由于貴州茅臺上市20年時間，貴州茅臺總共有8次送轉(zhuǎn)，總共是10送20股，當(dāng)初的3100股通過不斷送股后，總持股數(shù)量已經(jīng)最起碼在9300股，為了方便計算以這個股市為準(zhǔn)。當(dāng)時持有貴州茅臺3100股，持股成本是31.49元，貴州茅臺的最新復(fù)權(quán)價為11196.19元，按此已知數(shù)據(jù)，可以計算目前持有貴州茅臺總市值為：（11196.19元-31.49元）*9300股=103831710元，計算可以得知至今持有貴州茅臺總市值約為1.03億元。第二：每年分紅收入貴州茅臺自從上市以來，貴州茅臺都是要拿出部分利潤，然后通過送股和派現(xiàn)的方式進(jìn)行分紅，下面可以進(jìn)行計算，自從貴州茅臺上市以來總分紅情況，具體明細(xì)：2001年，10轉(zhuǎn)1股 派6.0元(含稅)2002年，10送1股 派2.0元(含稅)2003年，10轉(zhuǎn)3股 派3.0元(含稅)2004年，10轉(zhuǎn)2股 派5.0元(含稅)2005年，10派3.0元(含稅)2006年，10轉(zhuǎn)10股派12.91元(含稅)2007年，10派8.36元(含稅)2008年，10派11.56元(含稅)2009年，10派11.85元(含稅)2010年，10送1股 派23.0元(含稅)2011年，10派39.97元(含稅)2012年，10派64.19元(含稅)2013年，10送1股 派43.74元(含稅)2014年，10送1股 派43.74元(含稅)2015年，10派61.71元(含稅)2016年，10派67.87元(含稅)2017年，10派109.99元(含稅)2018年，10派145.39元(含稅)2019年，10派170.25元(含稅)通過上面進(jìn)行匯總得知，貴州茅臺總共上市20年時間，截止目前已經(jīng)分紅派現(xiàn)19次，根據(jù)這19次的數(shù)據(jù)得知，總共有8次送股和19次派現(xiàn)?？偹凸蓴?shù)為：1股+1股+3股+2股+10股+1股+1股+1股=20股，貴州茅臺總送股為10送20股，實際每1股送2股?？偱涩F(xiàn)數(shù)為：6元+2元+3元+5元+3元+12.91元+8.36元+11.56元+11.85元+23元+39.97元+64.19元+43.74元+43.74元+61.71元+67.87元+109.99元+145.39元+170.25元=833.53元，貴州茅臺總派現(xiàn)10派833.53元，實際每持1股派83.353元。從當(dāng)前貴州茅臺通過高送轉(zhuǎn)之后，3100股的股數(shù)變成9300股之后，19年時間貴州茅臺總每股派現(xiàn)83.353元，可以計算總分紅金額為：9300股*83.353元=775182.9，總分紅約為77.51萬元。匯總綜合通過上面計算得知，當(dāng)前的10萬元以貴州茅臺的股票發(fā)行價31.49元，只能購買3100股，隨后通過高送轉(zhuǎn)變成9300股。尤其是資產(chǎn)從10萬變成股票市值1.03億元，然后現(xiàn)金分紅又有77.51萬元，從10萬資產(chǎn)變成過億資產(chǎn)，只用了20年時間，這就是股市的誘惑。

首先，先來普及一下貝塔值。貝塔值采用回歸法計算，將整個市場波動帶來的風(fēng)險確定為1。當(dāng)某項資產(chǎn)的價格波動與整個市場波動一致時，其貝塔值也等于1；如果價格波動幅度大于整個市場，其貝塔值則大于1；如果價格波動小于市場波動，其貝塔值便小于1。為了便于理解，試舉例說明。假設(shè)上證指數(shù)代表整個市場，貝塔值被確定為1。當(dāng)上證指數(shù)向上漲10%時，某股票價格也上漲10%，兩者之間漲幅一致，風(fēng)險也一致，量化該股票個別風(fēng)險的指標(biāo)——貝塔值也為1。如果這個股票波動幅度為上證指數(shù)的兩倍，其貝塔值便為2，當(dāng)上證指數(shù)上升10%時，該股價格應(yīng)會上漲20%。若該股票貝塔值為0.5，其波動幅度僅為上證指數(shù)的1/2，當(dāng)上證指數(shù)上升10%時，該股票只漲5%。同樣道理，當(dāng)上證指數(shù)下跌10%時，貝塔值為2的股票應(yīng)該下跌20%，而貝塔值為0.5的股票只下跌5%。于是，專業(yè)投資顧問用貝塔值描述股票風(fēng)險，稱風(fēng)險高的股票為高貝塔值股票；風(fēng)險低的股票為低貝塔值股票。要計算貴州茅臺2016年的貝塔值，就是要截取2016年貴州茅臺的波動幅度與2016年指數(shù)波動幅度。但這里要注意，不同的機(jī)構(gòu)，采用對比的指數(shù)也有不同的，有些是用滬深300指數(shù)的，所以貝塔值計算有個選取作為參照為1的對象的。選取參照的對象不同，則計算出來的結(jié)果可能不同。以上證作為貝塔值1的話，2016年貴州茅臺的貝塔值是 震幅73.90/震幅34.13=2.17（小數(shù)點保留兩位）

我不會~~~但還是要微笑~~~：）

PB是市凈率,是當(dāng)前股價與每股凈資產(chǎn)的比率。 PEG指標(biāo)(市盈率相對盈利增長比率) 這個指標(biāo)是用公司的市盈率除以公司的盈利增長速度。當(dāng)時他在選股的時候就是選那些市盈率較低，同時它們的增長速度又是比較高的公司，這些公司有一個典型特點就是PEG會非常低。 PEG魔鏡 2009-08-29 02:30:05 來源: 第一財經(jīng)日報(上海) 跟貼 0 條 手機(jī)看股票 汪建 經(jīng)常有投資者問我，機(jī)構(gòu)投資者究竟以什么方法進(jìn)行股票估值。其實估值的方法有很多，絕對估值法有DCF（現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型）、DDM（股利貼現(xiàn)模型）等等，這類方法是通過未來可以預(yù)測的各階段自由現(xiàn)金流或股利進(jìn)行折現(xiàn)，獲得合理的現(xiàn)期股票價值；相對估值法有PB（市凈率）、PE（市盈率）等，這些方法通過行業(yè)屬性對應(yīng)的合理估值區(qū)間和標(biāo)的公司的財務(wù)指標(biāo)給其一個合理價值區(qū)間。近年來PEG指標(biāo)被經(jīng)常使用，PEG=PE（當(dāng)前動態(tài)市盈率）/100/g（未來幾年預(yù)計復(fù)合增長率），一般認(rèn)為PEG越低的公司具有較好的投資價值，PEG=1往往被作為是否有投資價值的分水嶺。 其實PEG指標(biāo)在成熟市場中較多運(yùn)用在科技類或成長類公司估值上，因為較高的增長率使得PE/PB等傳統(tǒng)指標(biāo)失效，而未來現(xiàn)金流又非常不好預(yù)測。 但在很多市場特別是新興市場，PEG被異化和濫用，似乎只要某公司未來三年可以維持30%的利潤增速，給予30倍的PE就是合理的。這種邏輯貌似是有理的，我們進(jìn)行過測算，A公司長期維持年均利潤10%的增速，投資者以10倍PE買入；B公司維持年均利潤30%的增速，投資者以30倍PE買入，兩公司都持有10年，10年后仍以PEG的方法分別給予10倍和30倍的估值水平，那么哪個公司的收益率高呢？結(jié)果是B公司高，且高過A公司近10倍！ 以 貴州茅臺(行情 股吧)為例，2003年以來公司以不低于50%的復(fù)合增長率實現(xiàn)了凈利潤的增長，如果我們在2003年末以當(dāng)期50倍的PE即100元買入并持有到現(xiàn)在，也有不低于6倍的回報率（而當(dāng)時的股價是30元左右，收益率更為驚人），而當(dāng)時茅臺的股價和市盈率遠(yuǎn)低于100元/50倍PE，說明一來是熊市中所有股票估值均較低，二來投資者根本沒有預(yù)見到茅臺如此高的復(fù)合增長率（當(dāng)時之前茅臺也確實處于厚積薄發(fā)的前夜，沒有體現(xiàn)出高成長）。而近兩年來茅臺的增長率逐步回落到30%左右的水平，市場也相應(yīng)給予30倍左右的PE。茅臺這個案例還說明：1.投資者以PEG標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行估值是對利潤趨勢的強(qiáng)化和放大；2.投資者對未來的預(yù)測經(jīng)常有重大偏差，而他們用PEG中的g更多地體現(xiàn)為過去的增長率，但他們簡單認(rèn)為未來也將保持這種增長率。這個結(jié)論必將導(dǎo)致未來的一系列重大失誤。其實茅臺作為一個優(yōu)秀的高檔消費(fèi)品公司，其產(chǎn)品競爭力一旦確立、銷售平穩(wěn)放量，利潤的可預(yù)測性較幾乎所有其他行業(yè)來說都高得多，以PEG模式對茅臺估值相對比較確定，別的行業(yè)中的公司則基本上都沒這么幸運(yùn)。 濫用PEG在歷史上的教訓(xùn)比比皆是。以電解鋁行業(yè)中的某上市公司為例，它所處的是一個典型的周期性行業(yè)，而且在國內(nèi)產(chǎn)能長期過剩，其盈利特點必然是波動劇烈。2004年以來的年度每股收益分別是0.08、-0.25、0.53、1.42、0.69、0.02元（2009年中報），如果投資者從2004～2007年的過程來看，似乎體現(xiàn)出“連續(xù)的爆炸式增長”，利潤連續(xù)翻番，似乎給個50倍PE也說得過去，這樣歷史上的天價67元也就形成了。要知道，這是典型的周期性企業(yè)，市場居然在利潤最高峰時給了一個天價的市盈率，套在那里的投資者恐怕要熬過漫漫長夜了，因為PEG魔鏡的背后就是所謂的“戴維斯雙殺”。 “戴維斯雙殺”是對PEG模式的天然糾正，一旦企業(yè)盈利增速下降，給予的PE水平就相應(yīng)下移，加上利潤的下滑，得出的股價目標(biāo)自然就大幅回落（因為股價=每股凈利潤×PE，乘積關(guān)系）。新興市場之所以股價的波動率非常之高，跟投資者甚至是不少機(jī)構(gòu)投資者混亂的估值體系、濫用PEG關(guān)系密切。 對于純粹的價值投資者而言，估值模式一定是基于對上市公司盈利模式的理解進(jìn)行的，不同企業(yè)特性（包括財務(wù)特性）對應(yīng)完全不同的估值模式（除非你對未來企業(yè)盈利的預(yù)測無比準(zhǔn)確），對于周期類公司運(yùn)用PEG無異于自己設(shè)置了定時炸彈。但可悲的是市場中大多數(shù)公司是有典型周期性的，而大多數(shù)投資者也愿意用PEG去對賭。行業(yè)研究員如此，策略研究員如此，很多基金經(jīng)理也是如此。 PEG魔鏡和“戴維斯雙殺”這對孿生兄弟仍將伴隨著投資者的噩夢進(jìn)行下去，直到大多數(shù)投資者真正成熟的那一天。