茅臺peg多少才算合理，股票PBPEG怎么計算

用PE除以股票每年的盈利增長率一般來說，股票的PEG數值在1是合理估值例如：貴州茅臺，PE=55，盈利增長率13.3，PEG=4.14所以，要么是PE高了，要么是盈利增長率不夠，自己品味

PB是市凈率,是當前股價與每股凈資產的比率。PEG指標(市盈率相對盈利增長比率)這個指標是用公司的市盈率除以公司的盈利增長速度。當時他在選股的時候就是選那些市盈率較低，同時它們的增長速度又是比較高的公司，這些公司有一個典型特點就是PEG會非常低。PEG魔鏡2009-08-29 02:30:05 來源: 第一財經日報(上海) 跟貼 0 條 手機看股票 汪建經常有投資者問我，機構投資者究竟以什么方法進行股票估值。其實估值的方法有很多，絕對估值法有DCF（現金流貼現模型）、DDM（股利貼現模型）等等，這類方法是通過未來可以預測的各階段自由現金流或股利進行折現，獲得合理的現期股票價值；相對估值法有PB（市凈率）、PE（市盈率）等，這些方法通過行業(yè)屬性對應的合理估值區(qū)間和標的公司的財務指標給其一個合理價值區(qū)間。近年來PEG指標被經常使用，PEG=PE（當前動態(tài)市盈率）/100/g（未來幾年預計復合增長率），一般認為PEG越低的公司具有較好的投資價值，PEG=1往往被作為是否有投資價值的分水嶺。其實PEG指標在成熟市場中較多運用在科技類或成長類公司估值上，因為較高的增長率使得PE/PB等傳統指標失效，而未來現金流又非常不好預測。但在很多市場特別是新興市場，PEG被異化和濫用，似乎只要某公司未來三年可以維持30%的利潤增速，給予30倍的PE就是合理的。這種邏輯貌似是有理的，我們進行過測算，A公司長期維持年均利潤10%的增速，投資者以10倍PE買入；B公司維持年均利潤30%的增速，投資者以30倍PE買入，兩公司都持有10年，10年后仍以PEG的方法分別給予10倍和30倍的估值水平，那么哪個公司的收益率高呢？結果是B公司高，且高過A公司近10倍！以 貴州茅臺(行情 股吧)為例，2003年以來公司以不低于50%的復合增長率實現了凈利潤的增長，如果我們在2003年末以當期50倍的PE即100元買入并持有到現在，也有不低于6倍的回報率（而當時的股價是30元左右，收益率更為驚人），而當時茅臺的股價和市盈率遠低于100元/50倍PE，說明一來是熊市中所有股票估值均較低，二來投資者根本沒有預見到茅臺如此高的復合增長率（當時之前茅臺也確實處于厚積薄發(fā)的前夜，沒有體現出高成長）。而近兩年來茅臺的增長率逐步回落到30%左右的水平，市場也相應給予30倍左右的PE。茅臺這個案例還說明：1.投資者以PEG標準進行估值是對利潤趨勢的強化和放大；2.投資者對未來的預測經常有重大偏差，而他們用PEG中的g更多地體現為過去的增長率，但他們簡單認為未來也將保持這種增長率。這個結論必將導致未來的一系列重大失誤。其實茅臺作為一個優(yōu)秀的高檔消費品公司，其產品競爭力一旦確立、銷售平穩(wěn)放量，利潤的可預測性較幾乎所有其他行業(yè)來說都高得多，以PEG模式對茅臺估值相對比較確定，別的行業(yè)中的公司則基本上都沒這么幸運。濫用PEG在歷史上的教訓比比皆是。以電解鋁行業(yè)中的某上市公司為例，它所處的是一個典型的周期性行業(yè)，而且在國內產能長期過剩，其盈利特點必然是波動劇烈。2004年以來的年度每股收益分別是0.08、-0.25、0.53、1.42、0.69、0.02元（2009年中報），如果投資者從2004～2007年的過程來看，似乎體現出“連續(xù)的爆炸式增長”，利潤連續(xù)翻番，似乎給個50倍PE也說得過去，這樣歷史上的天價67元也就形成了。要知道，這是典型的周期性企業(yè)，市場居然在利潤最高峰時給了一個天價的市盈率，套在那里的投資者恐怕要熬過漫漫長夜了，因為PEG魔鏡的背后就是所謂的“戴維斯雙殺”。“戴維斯雙殺”是對PEG模式的天然糾正，一旦企業(yè)盈利增速下降，給予的PE水平就相應下移，加上利潤的下滑，得出的股價目標自然就大幅回落（因為股價=每股凈利潤×PE，乘積關系）。新興市場之所以股價的波動率非常之高，跟投資者甚至是不少機構投資者混亂的估值體系、濫用PEG關系密切。對于純粹的價值投資者而言，估值模式一定是基于對上市公司盈利模式的理解進行的，不同企業(yè)特性（包括財務特性）對應完全不同的估值模式（除非你對未來企業(yè)盈利的預測無比準確），對于周期類公司運用PEG無異于自己設置了定時炸彈。但可悲的是市場中大多數公司是有典型周期性的，而大多數投資者也愿意用PEG去對賭。行業(yè)研究員如此，策略研究員如此，很多基金經理也是如此。PEG魔鏡和“戴維斯雙殺”這對孿生兄弟仍將伴隨著投資者的噩夢進行下去，直到大多數投資者真正成熟的那一天。

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一家公司不能單憑市盈率高低來評價它的好壞的。先說說什么是市盈率：市盈率（P/E）=股價/每股收益＝總市值/凈利潤其中，每股收益（EPS）=稅后利潤/股本總數。市盈率高好還是低好？市盈率高就一定意味著這個公司沒有投資價值嗎？燒烤店準備實現無人運營，預計凈利潤再一次翻倍。于是投資者看好老王未來的業(yè)績，買老王燒烤店股票的人就越來越多，推高了老王的股價，市盈率就一路高漲。這就說明，對于人們看好的未來存在高增長的公司，人們會給他高市盈率。同樣的，市盈率低也不一定是公司價值被低估，還可能是人們覺得這個公司的發(fā)展?jié)摿τ邢?。那如何正確使用市盈率呢？既然市盈率的高低包含股價的預期因素，那用什么姿勢使用市盈率會比較客觀呢？我們其實可以把市盈率和經營指標對比分析，一個是看利潤率，一個是看風險。同樣的邏輯，如果我們去看當時的風險情況，發(fā)現貴州茅臺的風險系數，只有1，而古井貢的風險是1.2，那貴州茅臺的市盈率高肯定也是符合邏輯的，正常估值。但如果反過來，假設貴州茅臺的風險是1.5，古井貢的風險是1，這風險比別人高，估值還也比別人高，這種情況下貴州茅臺的股票是被高估的。所以，市盈率高好還是低好，多少數值合理，不能一概而論的。對于未來幾年凈利潤能夠保持單位數至30%增長區(qū)間的公司，十至二十多倍市盈率合適。30倍市盈率以上公司盡量別買，并不是說市盈率高于30倍的股票絕對貴了，而是因為僅有少之又少的偉大公司既有超高的盈利能力又有超快的增長速度，能夠長期維持30倍以上的市盈率，買中這種股票需要非同一般的遠見和長期持有的毅力。

【分析一】：2013年三季報預收賬款多出11.07 億元?？紤]預收賬款剩余調節(jié)，實際前三季度收入增長15.95%，三季度單季度收入增長34.57%，但三季度收入增長主要與新開發(fā)經銷商3000 噸有關。公司要完成全年20%的收入增長任務，壓力仍然很重，而四季度開始公司業(yè)績已沒有提價貢獻，完成全年任務的難度依然很大?！　」緲I(yè)績主要受年份酒滯銷影響。從市場經銷商調研情況看，“飛天”茅臺市場動銷較好，很多經銷商已完成今年指標。而目前年份酒滯銷，過去年份酒銷量占總銷量比大約為3-5%，但銷售額占比大約15%-20%。這部分缺口需要大量飛天茅臺的銷售來彌補，這是目前廠家壓力大的一個重要原因。　　調高公司評級為“增持”。整體看市場形勢進一步惡化的可能性小，我們判斷茅臺未來的業(yè)績增速預計在10%-15%。預測2013/14/15 年EPS 分別為13.85/15.77/17.97 元，對于當前股價PE 分別為10.42/9.15/8.02，調高公司評級為“增持”?！　★L險提示：政府三公消費控制更為嚴厲，高端白酒消費環(huán)境更為惡化【分析二】：2013年前三季度歸母凈利潤同比增加6.24%，符合預期。公司2013年前三季度實現營業(yè)收入219.36億元，同比增加10.06%；營業(yè)利潤160.13億元，同比增加9.03%；利潤總額156.67億元，同比增加7.42%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤110.7億元，同比增加6.24%；實現扣非歸母凈利潤113.16億元，同比增長7.85%，三季報業(yè)績符合預期。同期，經營活動產生的現金流凈額92.45億元，同比增長22.26%?！　∪径仁杖肜麧櫷仍鏊亠@著改善。三季度實現營業(yè)收入78.08億元，同比增加17.11%（Q2同比減少3.95%）；營業(yè)利潤56.15億元，同比增加14.87%（Q2同比減少10.65%）；歸屬于母公司凈利潤38.22億元，同比增加11.62%（Q2同比減少9.23%）。三季度收入同比增加主要由于去年9月份主品牌53°飛天茅臺提價所致，三季度利潤增速小于收入增速主要是由于營業(yè)稅金及附加同比大幅增加104%所致。整體看，三季度收入和利潤同比增速較二季度明顯改善，但三季度增速仍然低于一季度增速。　　前三季度ROE降低，盈利能力依然較高。由于前三季度提價效應仍在（2012年9月飛天茅臺提價32%），公司毛利率提升1.6個百分點至93.43%。期間費用率11.69%，同比提升2.5個百分點；其中銷售費用率5.3%，同比提升1.08個百分點；管理費用率7.92%，同比提高1.46個百分點；財務費用率-1.56%，同比微降0.07個百分點。ROE30.45%，同比下滑6.6個百分點，主要由于期間費用率提高所致?？傮w來說，前三季度公司ROE為30.45%，盈利能力較上年同期有所降低，但盈利能力依然維持在較高水平?！　≌雇磥?。近期公司新增了2000噸飛天茅臺的市場供應量，新增的量計劃通過新增經銷商和銷售渠道來消化。一方面，公司放開部分飛天茅臺的經銷權，鼓勵銷售其他高檔酒的經銷商代理飛天茅臺；另一方面公司進軍電商銷售渠道，與酒仙網簽訂全面戰(zhàn)略合作協議，由其代理貴州茅臺全線產品；同時與貴州白酒交易所簽訂購銷協議，向其銷售200噸貴州茅臺酒。雖然下半年在公司增加新的經銷商和拓展新的銷售渠道的推動下，公司的高檔酒的出貨量將有所上升，但白酒行業(yè)仍處于調整期，我們認為13年公司飛天茅臺的銷售仍將放緩。此外，公司下調系列酒漢醬和仁酒的終端價格（漢醬下降到399元，仁酒下降到299元），由于系列酒收入利潤占比很小，降價對公司利潤影響甚微?！　∮A測與投資建議。我們預測2013-2015年歸屬于上市公司凈利潤至143.97億元、149.31億元、181.44億元，同比增長8.18%、3.71%、21.51%；對應EPS為13.87元、14.38元、17.48元，鑒于其目前的估值水平從長期來看仍處于較低水平，具有長期投資價值，我們仍然維持“推薦”評級。　　風險提示：飛天茅臺銷售低于預期，系列酒銷售低于預期。我給你兩個版本哦。親