白酒到底能漲多少，白酒還能漲回來嗎

其實，從19年開始，到20年年底，白酒板塊的整體漲幅是非常驚人的，大家隨便去看下洋河，汾酒等白酒的漲幅，都已經(jīng)漲了兩三倍。然后，從業(yè)績來看呢，卻只有貴州茅臺，五糧液，洋河的營收規(guī)模過百億，凈利過百億，就只有茅五兩個超級品牌。因為我之前做過快消品電商行業(yè)，算是對快消品行業(yè)有一定了解。茅臺和五糧液確實是一個無敵的存在，他們已經(jīng)不是白酒，是權(quán)利，關(guān)系，欲望，富裕和品牌，幸福的象征，再深入的說，貴州茅臺是絕對的代表，當然他們也是中國傳統(tǒng)文化的代表，是一個很直接的表現(xiàn)。之前的超大漲幅，主要是因為全球疫情影響下，大放水造成的重大資產(chǎn)升值，而白酒這類稀缺資產(chǎn)，也就隨之增長。但是，雖然疫情后時代來臨，最近的殺估值行情，也說明，市場在回復(fù)正常，資金也是回歸常態(tài)。那這些白酒到底值不值這個價錢呢？坦白說，這要分兩個層面來看。茅臺這樣的票，本身就是純機構(gòu)參與的，而且他都屬性已經(jīng)類金融產(chǎn)品，一定程度上等同于黃金，或者其他奢侈品，但是，大家去看，就算是真黃金，也沒有一直上漲的，所以，茅臺這樣的票，也應(yīng)該會有一個合理的估值回歸的過程，這個過程與3月的殺估值行情是完全不一樣的。從圖形上來說，應(yīng)該就是波段上漲，與波段下跌，但是，橫盤可能是大概率，最后回歸到一個月度低點(估值平衡點)，才會重新走出右側(cè)行情。很明顯，現(xiàn)在還沒有到月度低點，這個低點不一定很低，但是需要時間磨。因此，要玩茅臺朋友，主要波段。而五糧液，或者其他的白酒，洋河，汾酒等，我認為會有一個業(yè)績回歸常態(tài)的過程，這是一個逐級下跌，找業(yè)績與估值對應(yīng)的平衡點，這些票和茅臺的區(qū)別就是，茅臺可能是橫盤，但是這些票多半是下跌。簡單來說，類似山西汾酒，最高價464元，現(xiàn)在是368元，上周漲的不錯，走出低點，下周大概率要回調(diào)，畢竟他的業(yè)績，在今年大概率會比去年差，因為汾酒的主力單品不大可能持續(xù)在市場爆紅，消費者的需求是邊際遞減的，何況營銷壓力越來越大，山西汾酒如果不打破單品的破局，出新品的話，業(yè)績增速放緩是必然，在這個大前提下，市場機構(gòu)資金不會再繼續(xù)推動其股價上漲，所以，一定要回歸一個常態(tài)價格，再重新出發(fā)。同樣的情況，洋河，瀘州也一樣。所以，4月開始做白酒板塊的話，就是要等，等到低位縮量，就可以進，他一定會上漲到放量，做個大波段。不過，大概率，今年夏天，白酒會有反轉(zhuǎn)的買入機會。還有，最近可以關(guān)注下啤酒。至于四月關(guān)注旅游，也可以吧

2020年中證白酒指數(shù) 上漲了119.76% ， 跑贏了市場上99.55%的主動管理型基金 。 道哥身邊的朋友直接分為兩派： 一派是買了白酒基，賺得盆滿缽滿不知道該不該下車的； 一派是沒來得及上車，又饞著白酒漲勢，想找機會進場的。首先，買 白酒風險 高是肯定的，白酒行業(yè)目前估值是61.05倍，已經(jīng)比 歷史 99.67%的時候都要貴了。 從散點圖分布來看，白酒指數(shù)估值在大約25-30倍之間時，未來投資它獲得正收益概率最高，而超過30倍后正收益概率降低。 這也意味著，估值超過30倍以后， 指數(shù)很可能會面臨估值回調(diào) ，進入一段時間的下跌。每次遇到某個行業(yè)高速上漲，都會有很多聲音說這里面存在“大量泡沫”，從房地產(chǎn)到新能源再到白酒，絡(luò)繹不絕。 但其實考慮清楚這些行業(yè)上漲的內(nèi)在邏輯，就知道這種說法不一定對。 以食品飲料、家電為主的消費股向來是機構(gòu)和外資持倉的重點，原因就在于它們足夠賺錢。 比如貴州茅臺的毛利率常年在90%以上，凈利率也是高達50%左右——這個凈利率遠高于新能源、5G、半導(dǎo)體龍頭企業(yè)的毛利率。 *新能源、5G、半導(dǎo)體龍頭企業(yè)的毛利率通常低于30% 換句話說，貴州茅臺的每收入100塊錢，就能凈賺50塊，賺錢能力杠杠的，這是很多 科技 企業(yè)遠遠達不到的，所以它漲得有理由。龍頭上市公司一般代表了行業(yè)的發(fā)展前景以及市場競爭力，這些股票一般具有很強的市場競爭優(yōu)勢，所以抗風險的能力非常強 。 拿2015年后半段市場暴跌時的貴州茅臺和老白干對比來看： 2015年中暴跌后，貴州茅臺很快就恢復(fù)了漲勢，不到一年的時間里回到下跌前的水平，而身處行業(yè)二三線的老白干直到2020年下半年才跟隨行業(yè)趨勢突破2015年的高點。春節(jié)臨近，因為國內(nèi)疫情得到了比較好的控制， 預(yù)期2021年春節(jié)高端白酒的需求會比較大，特別是貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖這類高端白酒，在價格和需求方面都有很大的優(yōu)勢。 這也就意味著 近期行業(yè)景氣度會比較高，白酒板塊依舊存在繼續(xù)上行的空間 ，算是一個投資白酒板塊的正面信息。 另外，道哥翻閱了川財證券、中信證券關(guān)于白酒行業(yè)的研報，統(tǒng)一的觀點也都是看好春季行情下的白酒龍頭股。如果要看長期，白酒板塊必然是值得投資的，前提是你能夠像易方達的張坤一樣，持有一只白酒股七八年之久； 而看短期的話，春節(jié)無疑會利好白酒板塊，其中主要受益的應(yīng)當是最具議價能力的高端酒，對標到股市，就是前面總是提到的白酒龍頭股了。 落到具體的投資上，不否認招商中證白酒依然是一個不錯的選擇，前提是大家可以接受白酒未來可能出現(xiàn)的10%-20%的回調(diào)。 否則的話，道哥還是建議大家考慮買易方達中小盤、匯添富消費這些 重倉了白酒龍頭股同時投資更分散的基金。 注意，本文只分享對白酒投資對一些小觀點，不做基金推薦哈，以后再找機會和大家聊聊單只基金。

2021 年中國烈酒市場占據(jù)全球總份額可能達到 46.9%，中國白酒英文統(tǒng)一有望繼續(xù)加速中國白酒的全球出口量。雖然白酒改名利于對外出口，但國內(nèi)市場白酒份額占99%， 國外1%。所以國內(nèi)仍然是白酒行業(yè)發(fā)展的重心，對白酒板塊影響也是最大的。近一年來，白酒版塊指數(shù)上漲112.86%，用冠絕A股毫不為過，接下來還會漲么？白酒版塊漲與否，取決于現(xiàn)在的估值，而不是價格。單從價格上來說，白酒股大多是比較貴的，茅臺2000多，汾酒最高400多，五糧液最高300多，當然便宜也有幾十塊的，像迎駕貢酒，老板干等等，很顯然貴的白酒股基本都是高端白酒代表，股票之所以貴離不開他們的實際銷售價格，而且對于消費者來講，能喝得起的始終可以消費，喝不起的一直也喝不起，同理白酒股的內(nèi)在價值才是投資者應(yīng)該考慮的問題，股價只是因人而異。白酒股的內(nèi)在價值主要集中在三方面，其一是企業(yè)未來的市場競爭力（企業(yè)銷售能力），其二是這些企業(yè)的現(xiàn)金流水平（有錢才是硬道理）。短期內(nèi)一連幾家白酒上市公司提前透露公司業(yè)績，不排除有意為之的可能，目的或在于進一步刺激公司股價。需要注意的是，2020年白酒股集體大漲。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2020年，20只白酒股的累計漲幅均超過25%，其中瀘州老窖、五糧液、洋河股份、古井貢酒等11只個股漲超一倍，酒鬼酒、皇臺酒業(yè)、山西汾酒更是漲超三倍，累計漲幅分別為338.27%、327.04%、321.23%。而僅2020年12月，20只白酒股中，除金徽酒微跌2.62%外，其余均實現(xiàn)10%以上的漲幅，其中皇臺酒業(yè)、金種子酒、老白干酒、山西汾酒的累計漲幅超50%，分別為327.04%、96.26%、64.04%、55.93%，酒鬼酒、五糧液、貴州茅臺也分別上漲46.78%、14.90%、16.58%。期間，白酒板塊也曾有過短暫回調(diào)，2020年12月24日、2020年12月29日，白酒指數(shù)曾分別下跌5.31%、2.31%，但很快就又漲上去了。截至1月5日午間收盤，白酒指數(shù)近60日已上漲79.96%。注意到，皇臺酒業(yè)等酒企也曾對股票交易進行風險提示，但依舊擋不住資金進入的步伐。香頌資本執(zhí)行董事沈萌表示，監(jiān)管部門發(fā)函本身并非針對白酒股業(yè)績真?zhèn)危O(jiān)管層或有隔山打牛之意。2020年，白酒股整體漲幅較大，但包括頭部企業(yè)在內(nèi)，業(yè)績漲幅和股價漲幅相比已經(jīng)有落差，說明存在風險溢價，監(jiān)管層或是間接提示炒作白酒股的風險。巨豐投顧曾指出，僅從基本面看，龍頭酒企仍有一定的上行空間，但中小酒企的業(yè)績透支下，未來空間有限。中金公司此前在研報中也提到，目前部分小酒企炒作已經(jīng)脫離基本面，或?qū)I(yè)績增長有較大透支，資金推動上漲，需警惕短期情緒回落后帶來的沖擊。不過，中金公司指出，從基本面維度看，白酒過去5年大牛市的核心邏輯沒有發(fā)生變化，未來仍然是價位升級和品牌集中的過程，高端、次高端以及光瓶酒龍頭會繼續(xù)提升市場份額，并獲得可持續(xù)的、確定性的增長。開源證券則提到，2021年是白酒板塊蓄力之后向上的一年，繼續(xù)看好白酒板塊在2021年表現(xiàn)。其認為一二線白酒估值在合理范圍內(nèi)，行業(yè)基本面向好的趨勢下，股價沒有大幅回調(diào)基礎(chǔ)。