在熊市中則相反，如果進(jìn)行分紅送股，那么送股以后股價(jià)大多很難回到送股前的價(jià)格，甚至?xí)粩嘞碌鴦?chuàng)出新低。送股以后股價(jià)能否還能長到送股前的價(jià)格，這個(gè)問題叫做填權(quán)，送股以后股價(jià)能否長到送股前的股價(jià)是存在一定的不確定性的，茅臺的市盈率是30倍，在這個(gè)行情中不能說是貴，茅臺的前十大股東持股75%，持股比較集中。
1、貴州茅臺股價(jià)這么高，為什么不通過送股的方式降低股價(jià)呢？
貴州茅臺是一支非常好的白馬股，作為股民的我，一直想購買一點(diǎn)兒貴州茅臺的股票，但它的股價(jià)太高了，根本買不起?，F(xiàn)在貴州茅臺的股價(jià)，馬上就要上漲到1500元，要購買一手那就得15萬元，我這樣的小股民，根本沒有這個(gè)實(shí)力。按照其它股票的做法，會通過送股的方式來降低股價(jià)，從而達(dá)到讓普通小股民都可以參與購買，貴州茅臺為什么不這樣操作呢？這個(gè)問題的核心，只有貴州茅臺的高層才能清楚。
我思考了很多天，并查了一下其它網(wǎng)友的說法，可能有以下幾個(gè)原因：第一，免費(fèi)的廣告，炒股的人都會對一個(gè)問題感興趣，那就是市場上價(jià)格最高的股票是那只？股民看得是價(jià)格，而不考慮有沒有送過股。在軟件上，看到貴州茅臺的股價(jià)，這無疑給自己做了一下廣告，第二，讓人們把股票的價(jià)格與茅臺酒的品質(zhì)聯(lián)系起來。高價(jià)格對應(yīng)高品質(zhì)，讓沒有必然聯(lián)系的兩個(gè)實(shí)物產(chǎn)生共振，
2、貴州茅臺股價(jià)站上810元創(chuàng)歷史新高，市值再破萬億，茅臺的股價(jià)為什么這么厲害呢？
茅臺酒獨(dú)一無二的酒先來看一張圖，這張圖看起來很舒服對不對，絕對是價(jià)投的最愛啊，蘋果、微軟、騰訊都是這種走勢，有3次大的回調(diào)，2008年產(chǎn)生了一次大幅的回調(diào)，從230元下跌到80元，跌幅達(dá)到65%，第二次回調(diào)是2012年7月到2014年的1月，從270跌到165元，第三次回調(diào)是2015年，從290元跌到160元。
其他時(shí)間基本都是出于上漲的階段，可謂是熊短牛長，一只股票在短期內(nèi)能夠走出“牛勢”，這個(gè)可能是妖股，但是在長期十幾年的時(shí)間里能保持“牛勢”，這需要的是基本面做支撐：業(yè)績的長期穩(wěn)定增長、利潤的穩(wěn)定持續(xù)增長、現(xiàn)金流穩(wěn)定安全、品牌具有護(hù)城河。從下圖可以看出，貴州茅臺的營收和凈利潤從長期來看都保持了穩(wěn)定的增長，從2006年到2017年?duì)I收增長11倍，凈利潤增長15倍，
凈利潤率在2006年的時(shí)候是31%，而到了2017年凈利潤率提升為44%，這個(gè)已經(jīng)不能用印鈔機(jī)來形容了。凈利潤率能達(dá)到44%的企業(yè)，恐怕也就只有印鈔機(jī)了，現(xiàn)金流也非常強(qiáng)勁，2006年現(xiàn)金及其等價(jià)物為44億元，到了2017年增加到749億元，增長16倍，現(xiàn)金及其等價(jià)物的增長率比凈利潤和營收還要高，這種企業(yè)怎么能不好啊。
獨(dú)特的護(hù)城河，中國有獨(dú)特的白酒文化，年輕人雖然不太愛喝，但是上了點(diǎn)年紀(jì)的，地位高點(diǎn)的如果要應(yīng)酬，最拿得出手的也就是茅臺酒了，這種文化，經(jīng)過四渡赤水這種特定的經(jīng)歷鑲嵌的文化，到建國后成為領(lǐng)導(dǎo)人招待專用，近百年來，這種文化的熏陶已經(jīng)給茅臺酒一種特殊的文化和口碑，這種文化和口碑形成了獨(dú)特的護(hù)城河，所以茅臺酒不愁銷量，近年來雖然進(jìn)行了提價(jià)，但是同時(shí)也上市了更適合中產(chǎn)百姓能喝得起的子品牌，銷量更大，覆蓋的人群也更廣，
一家以獨(dú)特歷史機(jī)遇形成的文化造就的品牌護(hù)城河，一個(gè)不愁銷量的產(chǎn)品，一個(gè)現(xiàn)金流穩(wěn)定充裕的企業(yè)，他的投資當(dāng)然是價(jià)投的最愛，茅臺經(jīng)常分紅，但是很少送股和配股，這樣就導(dǎo)致茅臺酒的股價(jià)很高，一般的小散是不會去買他的，茅臺的投資人一般都是具有一點(diǎn)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的，對股價(jià)相對而言也沒有那么大起大落。目前茅臺的市盈率是30倍，在這個(gè)行情中不能說是貴，茅臺的前十大股東持股75%，持股比較集中，
3、送股后股價(jià)還能漲到未送股前的股價(jià)嗎？
送股以后股價(jià)能否還能長到送股前的價(jià)格，這個(gè)問題叫做填權(quán)。一般來說，如果公司業(yè)績能夠保持穩(wěn)定增長.那么填權(quán)是早晚的，也就是說也許幾個(gè)月、也許幾年以后是能夠長到送股以前的股價(jià)的，但是這個(gè)前提是上市公司未來業(yè)績能夠保持一定的增長速度不能減速，很顯然未來的業(yè)績能否保持增速不變，這是一個(gè)很難預(yù)測的事情，因此送股以后股價(jià)能否長到送股前的股價(jià)是存在一定的不確定性的。