老白干酒并購豐聯(lián)酒業(yè)案例分析，求2011年零售業(yè)并購整合案例匯總

中百集團武漢中商重組或讓一殼鄂武商A中止重組復牌海航商業(yè)重組梅州市樂萬家連鎖超市新燕莎系正式劃歸西單商場

1. TCL收購湯姆森公司2. 李東生沒有預見到電視技術的根本變化，而失敗。3. 這樣的例子其實很多，以引進為例，北京的白菊、北京手表廠、北京海鷗照相機等等，都是對相應領域的技術發(fā)展缺乏了解。

老白干酒短線下跌尋底，在底部探明之前最好逢高減倉?；蛘咦鯰+0

短期看還有機會

春節(jié)臨近，是白酒類的消費高峰，該股前期跌幅較大，短期有反彈要求 ，還可以持股等待

酒類股票在春節(jié)前后都是很有題材的，因為春節(jié)前后酒類行業(yè)的利潤會產生很多，繼續(xù)持有就OK了 前面有個缺口31塊，主力絕對不會回補這個缺口，但是有可能接近，他不會跌倒這個位置的理由就是，有相當多的技術派散戶看到這個缺口，認為可以回補到，主力不會給出這樣的機會

照現(xiàn)在這個行情來看 買什么都別去買酒 自己看看五糧液跌到多少 老白干明顯的下跌趨勢 明天開盤可能掉到30.5應該這樣 趨勢已定了 你買的不高 明天跌盤就扔 別持倉待漲

老白干酒(600559) 2011-1-11 短期非市場熱點，走勢滯后指數(shù)；從交易情況來看，明日下跌幾率大。近2日下跌勢頭有放大跡象；該股近期的主力成本為38.20元，當前價格已運行于成本之下，處于弱勢狀態(tài)，并有進一步下跌的可能，應注意防范風險；股價周線處于下跌趨勢，阻力位45.14元，中線持幣為主；前景長期看仍然不樂觀；

破了32了 就出局。。 這票你不應該近的 明顯的下跌趨勢， 你應該在短期獲利就走掉。這票 你這個價格，應該獲利比較容易。 獲利了就走掉好點哦。

今天縮量陽十字星.明天會有走高.好的話可解套.不過對酒類股近段最好別碰.祝好運.

559現(xiàn)在最有可能去補8月30日30.08元，如果不回補大家都有點觀望的態(tài)度，具體自己看，祝你好運！

如何正確把握財務管理案例分析思路 韓文連/文一、財務管理案例分析考核的重點內容從歷年的考題看，財務管理的案例分析只有兩個，但涉及的面比較廣。根據(jù)2007年考試大綱的內容看，財務管理部分的案例分析主要涉及以下幾個方面的內容。（一）財務戰(zhàn)略與財務分析運用財務會計報告信息和有關知識，分析、評價企業(yè)的財務狀況、經營成果以及現(xiàn)金流量的現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢；理解和掌握財務危機的征兆。 1．理解和掌握財務戰(zhàn)略管理的主要內容，能夠在價值管理理念下做出有關財務戰(zhàn)略規(guī)劃和業(yè)績衡量標準的制定工作，樹立以價值創(chuàng)造為導向的財務戰(zhàn)略目標和建立以價值為基礎的業(yè)績衡量標準。 2．熟練計算經濟利潤指標。 3．理解和掌握企業(yè)并購的利弊得失及其應注意的問題，正確運用企業(yè)并購決策的基本原則，計算并購凈收益和目標公司價值。4．把握全面預算基本理論并注重其對企業(yè)實際預算工作的指導。 5．熟練計算企業(yè)財務分析指標，根據(jù)財務指標對企業(yè)各能力進行客觀地分析。（二）資金管理1．把握不同籌資戰(zhàn)略的特點，分析不同戰(zhàn)略下的收益率和風險水平。對于這部分內容要求考生能夠根據(jù)案例分析素材，正確判斷該企業(yè)籌資戰(zhàn)略的特點及資金結構的合理性。2．理解掌握各種籌資渠道方式的利弊分析，尤其是要注意掌握發(fā)行債券、長期借款、可轉換公司債券、發(fā)行股票、留存收益的利弊。3．掌握企業(yè)資金投放與運用的法規(guī)政策要求。4．掌握各種收益分配政策的利弊分析。收益分配政策的選擇不僅影響到公司凈資產、每股收益，還要影響到外部籌資額的多少，所以要全面分析收益分配方案對公司的影響。5．熟練分析計算由于資金的籌集與運用對企業(yè)財務狀況的影響。二、有關財務管理內容的案例分析解題思路（一）有關并購案例分析第一，要認真研讀有關的案例背景資料。第二，根據(jù)不同預算編制方法的優(yōu)缺點和適用范圍，來分析判斷某企業(yè)的預算編制方法是否正確。第三，根據(jù)該企業(yè)目前的預算管理制度來分析判斷該企業(yè)在預算工作組織方面是否健全；預算的實施體系及控制過程是否規(guī)范等。（四）有關籌資管理的案例分析資金管理主要涉及資金的籌集、資金的投放與運用和收益分配。值得注意的是本大綱不包括固定資產投資的分析，而且案例題主要是涉及籌資決策分析，是為了滿足企業(yè)的投資項目需要所進行的科學、經濟的籌資決策。本部分案例分析的主要考核點是：掌握各種籌資方式的利弊分析；分析計算不同的籌資方式選擇對企業(yè)財務狀況的影響。綜合各種籌資方式的效益與風險對籌資方案作出選擇?？傊?，為了有效地提高案例分析的準確性和速度，首先要從試題的要求閱讀起；然后帶著問題去閱讀案例背景資料，在閱讀時要標注出關鍵的有用信息，再對照問題與已知資料，一一作出分析、判斷。

資產重組的幾個模式和上市公司資產重組評析 模式1：借殼重組——強生模式。 案例：上海強生集團公司作為上海市首批現(xiàn)代企業(yè)制度試點企業(yè)之一，1995年由市出租汽車公司改制而成，是浦東強生的最大股東。 1993年8月，浦東強生公司通過每10股配9股方案，獲得配股資金8000萬元，用其中5000萬整建制購買強生集團下屬的第五勞動分公司，隨后又花3000萬元新增和更新營運車輛，使浦東強生公司的出租汽車的規(guī)模從100輛迅速擴大至700輛。而強生集團則以5000萬元資金支付浦東強生配股所需資金1880萬元，并用余款新增200輛營運車輛。 1994年10月，浦東強生再度配股獲得近8000萬元資金，并以8600萬元整建購買強生集團公司第二營運分公司，使其出租車規(guī)模迅速擴大，成為浦東新區(qū)經營規(guī)模最大的出租車企業(yè)。 1996年月10月浦東強生實施第三次配股，獲得配股資金1.1億元。浦東強生又將配股資金整體收購強生集團下的第三汽車場、修理調度中心。 浦東強生通過證券市場連續(xù)籌資，為資產重組獲得了資金支持。通過資產重組，強生迅速擴大規(guī)模，提高了效益，又為繼續(xù)籌資準備了條件。 個案評析： 出租汽車行業(yè)的特點是投資周期短、現(xiàn)金流量大、資金回收快、收益穩(wěn)定。因此競爭也是異常激烈的，在眾多的競爭對手中，如何體現(xiàn)自己的優(yōu)勢所在呢？浦東強生不僅僅局限于一般性的生產經營，將企業(yè)經營的手段提高到產權組織、經營的高度。通過資產重組，迅速擴大規(guī)模，取得了關鍵性的競爭優(yōu)勢。因為規(guī)模比較大的企業(yè)，相對而言具有非常顯著的優(yōu)勢。 從成本的角度來講：出租車企業(yè)隨著營運車輛的增多，其車輛包租率將會提高，管理費用的比重下降，保險、修理等費用也會因處理量大而較低廉。 從提高服務質量的角度來講：規(guī)模大的公司通過雄厚的實力保障了其強大的經營管理能力。比如在保持良好的車容車貌；執(zhí)行標準服務；公開承諾，接受社會監(jiān)督等方面，規(guī)模大的企業(yè)均起到示范帶頭作用，樹立起了自己的品牌。 從提高經營水平的角度來講：象浦東強生這樣的大企業(yè)在投資加強無線調度能力，使用IC卡繳費，與銀行聯(lián)網，駕駛員通過銀行向公司交納營業(yè)款等方面也是遙遙領先，不僅走在國內同行業(yè)的前面，而且正在向國際標準靠攏。 從企業(yè)發(fā)展的角度來講：以上海市為例，由于出租車行業(yè)企業(yè)過多過濫，既浪費資源，增加道路壓力，又不利于推動城市交通發(fā)展。上海市政府已通過了一系列措施，將重點扶持10家2000輛以上的大型出租汽車企業(yè)。規(guī)模大的企業(yè)，由于對整個行業(yè)、市場舉足輕重，易得政策之優(yōu)惠、便利。 目前，上海市有三家出租汽車公司上市，分別是大眾出租、浦東大眾和浦東強生，分別擁有車輛1800輛、450輛和2100輛 。浦東強生通過用利用配股資金收購母公司資產的方式，大大節(jié)約了運營成本，使得營業(yè)成本遠遠低于大眾出租和浦東大眾。 當然，長期置于集團母公司的庇護之下，也可能會使企業(yè)缺乏積極進取的開拓精神和自主投資的決策能力。從浦東強生近年來資產負債率明顯低于大眾出租和浦東大眾這一事實就可以看出浦東強生的經營穩(wěn)健有余而開拓不足。但總的權衡利弊得失，浦東強生的資產重組方案稱得上是相當成功的。 大眾出租 浦東大眾 浦東強生 車輛數(shù) 1800 450 2100 營運成本 71.99% 69.68% 56.28% 資產負債率 26.85% 32.25% 11.60% 模式評析： 通過新股上市募集資金或配股的方式母公司將優(yōu)質資源不斷地注入子公司。子公司獲得資產，母公司籌得資金. 對于上市子公司來說，收購母公司現(xiàn)成的優(yōu)質資產的方式，見效快，風險小。因為母公司對其注入的資產多半都是已經建成收到效益或即將建成的資產，上市公司既不必承擔項目建設中的風險，又不必支付時間成本溢價;對于母公司來說，可用置換資產所得資金配股，既不用自己拿出這筆配股資金，又可不減少股權比例。若置換所得資金所得配股權外還有剩余，還可投資，培育新的利潤成長點，為今后再向子公司注入新的優(yōu)質資產作好準備。 這樣便形成了一種良性循環(huán)，由母公司向子公司注入的優(yōu)良資產越多，子公司的盈利能力越強，子公司業(yè)績越好，股價便越高；股價越高，配股時從證券市場募集的資金也就越多；資金越多，股份公司就越能從母公司手中購買更多的優(yōu)質資產，母公司就越能培植和孵化出更多的優(yōu)質資產。

2003年3月12日，南鋼集團公司與復星集團公司、復星產業(yè)投資、廣信科技共同成立南京鋼鐵聯(lián)合公司(以下簡稱南鋼聯(lián)合)。復星集團與復星投資持有新公司60%的股份。4月1日，南鋼集團公司以其持有的占總股本70.95%的南鋼股份國有股35760萬股作為增資注入新成立的南鋼聯(lián)合。在未獲得豁免的情況下，占總股本70.95%的國有股權的實際控制人變更，使南鋼股份(600282)不得不面對滬深股市有史以來首例要約收購案。 　　2003年4月9日，南鋼聯(lián)合向所有股東發(fā)布要約收購公告，對掛牌交易股份的要約收購價格為5.86元/股；對非掛牌交易股份的收購價格為3.81元/股。要約收購總金額約為8.5億元，全部以現(xiàn)金方式支付。要約收購公告發(fā)出后至2003年7月，沒任何股份進行應約，本次要約收購最終以無人應約結束。 　　對于收購方南鋼聯(lián)合或其實際控制人復星集團而言，這筆收購的收益主要體現(xiàn)在： 　　(1)二級市場的高額收益。 　　(2) 南鋼股份控制權潛在收益，其每年近40億的現(xiàn)金流是絕佳的融資窗口。 　　(3) 南鋼股份未來增發(fā)獲得的收益。 　　文/布爾古德 　　無人應約的要約收購 　　此次要約收購中的財技焦點就在于收購價格。 　　按照2002年12月開始實施的《上市公司收購管理辦法》規(guī)定，制定要約收購價格應當遵循以下原則： 　　(一) 要約收購掛牌交易的同一種類股票的價格不低于下列價格中較高者： 　　1.在提示性公告日前6個月內，收購人買入被收購公司掛牌交易的該種股票所支付的最高價格； 　　2.在提示性公告日前30個交易日內，被收購公司掛牌交易的該種股票的每日加權平均價格的算術平均值的90%。 　　(二) 要約收購未掛牌交易股票的價格不低于下列價格中較高者： 　　1.在提示性公告日前6個月內,收購人取得被收購公司未掛牌交易股票所支付的最高價格； 　　2.被收購公司最近一期經審計的每股凈資產值。 　　此次要約提出的收購價完全是按照相關法規(guī)制定的。這種計算方法本身沒錯，但用到南鋼身上似乎就不很妥當。 　　按照4月9日披露的有關信息，本次收購的價格是：對240萬法人股的要約價格為每股3.81元，對14400萬流通股的要約價格為每股5.84元。法人股的要約價格為南鋼股份公告前6個月每股市值的評估，流通股要約收購價格為公告前30個交易日的每日加權平均價格的算術平均值的90%。 　　查閱南鋼股份2002年年報發(fā)現(xiàn)，公司的相關數(shù)據(jù)是：2002年南鋼股份主營收入高達46億，凈資產達17億，凈利潤2.4億。每股凈資產3.46元，每股收益0.48元，資產質量和現(xiàn)金流情況都相當不錯。如果按股權購買的模式，復星要想收購南鋼股份，即使不溢價也需要支付8.7億現(xiàn)金給南鋼集團。 　　專家指出：如果按照南鋼聯(lián)合的說法——即看好鋼鐵業(yè)及南鋼的前景，那么，采用凈資產或凈利潤的一定倍數(shù)的方法計算收購價格似乎更為合理。南鋼公司2002年度每股收益為0.48元，每股凈資產為3.46元，調整后的每股凈資產為3.41元。如果按20倍的市盈率計算的話，收購價格就將增加為10元左右，幾乎是現(xiàn)在每股5.82元的出價的兩倍。如果按照凈資產值的5倍來計算的話，價格更應該增至17元以上。 　　此次要約收購的關鍵就在于：為了避免履行全面要約收購義務，必須提高二級市場股價、同時制定一個盡量低的要約價格。公眾流通股東顯然不可能接受低于市價的要約價格，從而也就達到了免除全面要約收購義務的目的。但為了達到這一目的，必須有把握維護住二級市場的股價。 　　復星要約收購流通股價為5.84元，而當時二級市場價近7元，比要約價格高19%。按照5.84元的要約收購價格和目前7元錢左右的市價，除非近期市場出現(xiàn)大幅度波動，否則可以肯定：不會有任何流通股股東愿意接受要約。 　　此外，南鋼股份的股本規(guī)模雖然不算小，但在鋼鐵股家族中屬于袖珍型，被收購公司具備大規(guī)模資產重組的可能，股價具有無限的想象空間。因此，5.84元的要約收購價格顯然對流通股東缺乏吸引力。 　　專家指出：如果所有的上市公司收購案都以這樣的原則定價，對流通股股東的收購都將以流通股東沒有接受要約告終。這樣一個結果，不能不說是規(guī)則設計本身存在漏洞。在成熟資本市場上十分嚴肅的要約收購方式將演變?yōu)橐环N公開的市場游戲。 　　收購游戲的時機選擇 　　通過對已完成要約公司的市場走勢分析發(fā)現(xiàn)：在要約期內，股價一般在收購價以上保持平穩(wěn)，待要約完成后股價才出現(xiàn)下跌。在要約收購價較有優(yōu)勢的弱市尚且如此，那么對于強市折價后的要約收購，其結果更是無人喝彩了。

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