五糧液集團(tuán)有限公司盈利能力分析，五糧液公司2007年實(shí)現(xiàn)銷售收入252億元2006年底對2007年的銷售

230億元

從經(jīng)銷商方面分析五糧液開票價509指導(dǎo)批發(fā)價629 利潤120 實(shí)際利潤低些茅臺 開票價499 實(shí)際批發(fā)750 利潤251 實(shí)際利潤比公司指導(dǎo)利潤還高另外老子告訴你這個孫子五糧液去年利潤70多個億中國白酒第一面 五糧液集團(tuán)哪里存在盈利問題

企業(yè)盈利能力分析指標(biāo)主要包括： （1）銷售利潤率 銷售利潤率是指凈利潤與營業(yè)收入的百分比，其計(jì)算公式為：銷售利潤率 = 凈利潤 ÷ 營業(yè)收入。 該指標(biāo)反映每1元營業(yè)收入帶來的凈利潤是多少，表示營業(yè)收入的收益水平。前面我們講到過毛利率，毛利率代表的是每1元營業(yè)收入帶來的直接利潤（毛利）是多少。毛利在減掉各項(xiàng)期間費(fèi)用（如管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等）以及其他各項(xiàng)損失和稅金后，就是凈利潤。銷售利潤率就是分析凈利潤占營業(yè)收入的比重，它已經(jīng)考慮了所有的支出和損失，從而反映營業(yè)收入產(chǎn)生最終凈利潤的能力。 （2）凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率是指是凈利潤與公司凈資產(chǎn)的比率，它反映凈資產(chǎn)（即股東權(quán)益）收益水平，指標(biāo)值越高，說明投資者投入的資本帶來的收益越高。其計(jì)算主要根據(jù)《公開發(fā)行證券公司信息披露編報(bào)規(guī)則第9號――凈資產(chǎn)收益率和每股收益的計(jì)算及披露（2007年修訂）》。 （3）銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率 銷售費(fèi)用率是指公司的銷售費(fèi)用與營業(yè)收入的比率，即銷售費(fèi)用率 = 銷售費(fèi)用÷ 營業(yè)收入。它體現(xiàn)企業(yè)為取得單位收入所花費(fèi)的單位銷售費(fèi)用，或者銷售費(fèi)用占據(jù)了營業(yè)收入的多大比例。

從營業(yè)狀況分析:營業(yè)收入額對應(yīng)主營業(yè)務(wù)利潤,營業(yè)利潤,利潤總額,凈利潤 四項(xiàng)指標(biāo)的百分比的盈利指標(biāo). 營業(yè)收入對應(yīng)的成本費(fèi)用指標(biāo):主營業(yè)務(wù)成本,銷售費(fèi)用,營業(yè)費(fèi)用,管理費(fèi)用,財(cái)務(wù)費(fèi)用. 資產(chǎn)類指標(biāo)對應(yīng)利潤類的指標(biāo),如凈資產(chǎn)收益率等

主營利率和負(fù)責(zé)比是否有所下降

股票

通過報(bào)表分析其各種盈利指標(biāo)就可以了，比如： （一）銷售利潤率 銷售利潤率（利潤率）=凈利潤÷銷售收入 分析說明： （1）“銷售收入”是利潤表的第一行數(shù)字，“凈利潤”是利潤表的最后一行數(shù)字，兩者相除可以概括企業(yè)的全部經(jīng)營成果。 （2）它表明1元銷售收入與其成本費(fèi)用之間可以“擠”出來的凈利潤。該比率越大則企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。 （3）銷售利潤率的驅(qū)動因素是利潤表的各個項(xiàng)目。 【注意】銷售利潤率，又稱為“銷售凈利率”，或簡稱“利潤率”。通常，在利潤前面沒有加任何定語，就是指“凈利潤”。某個利潤率，如果前面沒有指明計(jì)算比率使用的分母，則是指以銷售收入為分母。 （二）資產(chǎn)利潤率 資產(chǎn)利潤率=凈利潤÷總資產(chǎn) 分析說明： （1）資產(chǎn)利潤率是企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵。雖然股東的報(bào)酬由資產(chǎn)利潤率和財(cái)務(wù)杠桿共同決定，但提高財(cái)務(wù)杠桿會同時增加企業(yè)風(fēng)險，往往并不增加企業(yè)價值。 （2）資產(chǎn)利潤率的驅(qū)動因素是銷售利潤率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。資產(chǎn)利潤率=銷售利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可用因素分析法定量分析銷售利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對資產(chǎn)利潤率影響程度。 【注意】驅(qū)動因素以及因素分析 （三）權(quán)益凈利率 財(cái)務(wù)比率 分析說明 權(quán)益凈利率=凈利潤/股東權(quán)益 權(quán)益凈利率的分母是股東的投入，分子是股東的所得。對于股權(quán)投資人來說，具有非常好的綜合性，概括了企業(yè)的全部經(jīng)營業(yè)績和財(cái)務(wù)業(yè)績。

企業(yè)盈利分析思路盈利能力的分析應(yīng)包括盈利水平及盈利的穩(wěn)定、持久性兩方面內(nèi)容。企業(yè)盈利能力分析中，人們往往重視企業(yè)獲得利潤的多少而忽視企業(yè)盈利的穩(wěn)定性、持久性的分析。實(shí)際上企業(yè)盈利能力的強(qiáng)弱不能僅以企業(yè)利潤總額的高低水平來衡量。雖然利潤總額可以揭示企業(yè)當(dāng)期的盈利總規(guī)模或總水平，但是它不能表明這一利潤總額是怎樣形成的，也不能反映企業(yè)的盈利能否按照現(xiàn)在的水平維持或按照一定的速度增長下去，即無法揭示這一盈利的內(nèi)在品質(zhì)。所以，在分析企業(yè)盈利能力時，針對影響企業(yè)獲利能力的財(cái)務(wù)因素、質(zhì)量因素展開重點(diǎn)分析的同時還要詳細(xì)地分析客觀因素，例如：國家宏觀稅收政策、企業(yè)自主創(chuàng)新能力、員工培訓(xùn)力度以及諸如市場占有率、顧客滿意度等等影響企業(yè)獲利能力的其他重要因素。

通過報(bào)表分析其各種盈利指標(biāo)就可以了，比如： （一）銷售利潤率 銷售利潤率（利潤率）=凈利潤÷銷售收入 分析說明： （1）“銷售收入”是利潤表的第一行數(shù)字，“凈利潤”是利潤表的最后一行數(shù)字，兩者相除可以概括企業(yè)的全部經(jīng)營成果。 （2）它表明1元銷售收入與其成本費(fèi)用之間可以“擠”出來的凈利潤。該比率越大則企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。 （3）銷售利潤率的驅(qū)動因素是利潤表的各個項(xiàng)目。 【注意】銷售利潤率，又稱為“銷售凈利率”，或簡稱“利潤率”。通常，在利潤前面沒有加任何定語，就是指“凈利潤”。某個利潤率，如果前面沒有指明計(jì)算比率使用的分母，則是指以銷售收入為分母。 （二）資產(chǎn)利潤率 資產(chǎn)利潤率=凈利潤÷總資產(chǎn) 分析說明： （1）資產(chǎn)利潤率是企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵。雖然股東的報(bào)酬由資產(chǎn)利潤率和財(cái)務(wù)杠桿共同決定，但提高財(cái)務(wù)杠桿會同時增加企業(yè)風(fēng)險，往往并不增加企業(yè)價值。 （2）資產(chǎn)利潤率的驅(qū)動因素是銷售利潤率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。資產(chǎn)利潤率=銷售利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可用因素分析法定量分析銷售利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對資產(chǎn)利潤率影響程度。 【注意】驅(qū)動因素以及因素分析 （三）權(quán)益凈利率 財(cái)務(wù)比率 分析說明 權(quán)益凈利率=凈利潤/股東權(quán)益 權(quán)益凈利率的分母是股東的投入，分子是股東的所得。對于股權(quán)投資人來說，具有非常好的綜合性，概括了企業(yè)的全部經(jīng)營業(yè)績和財(cái)務(wù)業(yè)績。

毛利率才12.6%，除非這個公司是從事類似于代理銷售的業(yè)務(wù)，否則毛利已經(jīng)低了。再看凈利率才2%不到，似乎盈利能力不行啊。資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)報(bào)酬率來看，從某種程度上說，就比存銀行好不到哪里。

毛利率12.60%，說明產(chǎn)品加價率不高，或者成本較高。說明公司產(chǎn)品沒有核心競爭力或者新產(chǎn)品上市較少，另一方面，因規(guī)模的限制導(dǎo)致采購成本居高不下。凈利率1.85%，說明費(fèi)用率是12.60-1.85=10.75%，呵呵，毛利率賺的那點(diǎn)錢，又都讓費(fèi)用吃掉了。降低銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、市場費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等也是提升企業(yè)盈利的一種途徑。

盈利能力分析：1、核心指標(biāo)1）資本金利潤率＝利潤總額／資本總額又稱資本收益率，反映資本金的盈利能力2）銷售凈利潤（營業(yè)凈利潤）＝凈利潤／銷售收入反映每1元收入實(shí)現(xiàn)多少凈利潤3）營業(yè)利稅率＝（利潤總額＋銷售稅金）／營業(yè)收入反映每1元營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)多少利稅4）成本費(fèi)用利潤率＝利潤總額／成本費(fèi)用總額考察企業(yè)成本費(fèi)用與利潤的關(guān)系，說明1元成本實(shí)現(xiàn)多少利潤5）資產(chǎn)報(bào)酬（收益）率（生產(chǎn)率比率）＝（凈收益＋利息費(fèi)用＋所得稅）/ 資產(chǎn)平均總額考察企業(yè)運(yùn)用全部資本的收益率，衡量資產(chǎn)運(yùn)用效率的高低6）邊際利潤率（臨界收益率）＝1－變動成本率 ＝邊際貢獻(xiàn)／銷售收入＝單位邊際貢獻(xiàn)／銷售單價邊際貢獻(xiàn)總額=銷售收入總額-變動成本總額單位邊際貢獻(xiàn)=銷售單價-單位變動成本考察邊際利潤變動對銷售利潤的影響程度7）流動資產(chǎn)利潤率＝利潤總額／流動資產(chǎn)平均占用額考察流動資產(chǎn)占用與利潤的關(guān)系8）固定資產(chǎn)利潤率＝利潤總額／固定資產(chǎn)平均余額考察固定資產(chǎn)占用與利潤的關(guān)系9）凈收益與銷售額比率＝（凈收益＋利息費(fèi)用）／銷售收入反映每一單元獲得的收益額，說明企業(yè)獲利能力10）所有者權(quán)益與銷售額比率＝所有者收益／銷售收入觀察每一單元銷售的資本實(shí)力11）費(fèi)用水平變動速度＝（報(bào)告期費(fèi)用水平－基期費(fèi)用水平）／基期費(fèi)用水平考察企業(yè)費(fèi)用水平變動趨勢12）銷售成本、費(fèi)用率＝成本費(fèi)用總額／銷售收入考察每1元銷售收入耗費(fèi)成本、費(fèi)用多少13）權(quán)益系數(shù)＝資產(chǎn)總額／所有者權(quán)益總額＝ 1/ 所有者權(quán)益總額 / 資產(chǎn)總額 ＝1÷（1－負(fù)債比率）考察資產(chǎn)總額是所有者權(quán)益的幾倍14）權(quán)益報(bào)酬（收益）率＝凈資產(chǎn)／所有者權(quán)益是美國杜邦系統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)體系中最有代表性、綜合性的收益性指標(biāo)?？疾焱顿Y取得的報(bào)酬2、股份公司指標(biāo)1）普通股權(quán)益報(bào)酬率＝（凈收益－優(yōu)先股股利）／平均普通股權(quán)益衡量普通股的獲利能力2）普通股每股收益額＝（凈收益－優(yōu)先股股利）／普通股股數(shù)反映普通股每股所獲盈利額3）股票價格與收益比率＝普通股每股市價／普通股每股收益額反映每股市價相當(dāng)于每股收益的倍數(shù)，衡量市價的合理性4）每股股利＝已分配普通股利總額／普通股股數(shù)反映普通股每股獲利數(shù)5）股利分派率＝每股現(xiàn)金股利／每股收益額考察企業(yè)分派的股利占每股凈收益的比例6）證券收益率＝利息（股息）＋證券面值期末價格與期初價格之差 / 證券期初價格（證券持有期收益率）反映投資者從證券投資中獲利的收益7）股利與股票價格利率＝每股股利／每股市價反映每股現(xiàn)在價的獲利能力8）股東權(quán)益比率＝股東（所有者）權(quán)益總額／資產(chǎn)總額反映所有者權(quán)益在總資產(chǎn)中的比重，衡量所有者權(quán)益的保障程度9）收益與利息保障倍數(shù)（利息收益倍數(shù)）＝營業(yè)利潤／利息費(fèi)用反映利潤對應(yīng)付利息的保障程度10）收益對優(yōu)先股＝凈收益＋利息費(fèi)用＋所得稅用作優(yōu)先股11）每股現(xiàn)金流量＝（凈收益＋折舊）／發(fā)行在外的普通股股數(shù)反映每一普通股股本提供現(xiàn)金流量的情況12）股利支付率＝普通股每股股利／普通股每股利潤額衡量普通股股利支付的程度13）普通股本每股賬面價值＝普通股權(quán)益／普通股本發(fā)行在外股數(shù)在兼并破產(chǎn)情況下衡量企業(yè)股東權(quán)益情況。上述全部為本人筆記，對企業(yè)盈利能力的影響和程度的定量分析。供參考。

盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，則其給予股東的回報(bào)越高，企業(yè)價值越大。在分析盈利能力時要注重公司主營業(yè)務(wù)的盈利能力，下面介紹具體的分析指標(biāo)與方法：1、銷售毛利率,是毛利占銷售收入的百分比其計(jì)算公式為:銷售毛利率=[(銷售收入-銷售成本)/銷售收入]×100%。它反映了企業(yè)產(chǎn)品銷售的初始獲利能力,是企業(yè)凈利潤的起點(diǎn),沒有足夠高的毛利率便不能形成較大的盈利。與同行業(yè)比較,如果公司的毛利率顯著高于同業(yè)水平,說明公司產(chǎn)品附加值高,產(chǎn)品定價高,或與同行比較公司存在成本上的優(yōu)勢,有競爭力。與歷史比較,如果公司的毛利率顯著提高,則可能是公司所在行業(yè)處于復(fù)蘇時期,產(chǎn)品價格大幅上升,2003年的鋼鐵行業(yè)就是典型的例子。在這種情況下投資者需考慮這種價格的上升是否能持續(xù),公司將來的盈利能力是否有保證。相反,如果公司毛利率顯著降低,則可能是公司所在行業(yè)競爭激烈,在發(fā)生價格戰(zhàn)的情況下往往是兩敗俱傷的結(jié)局,這時投資者就要警覺了,我國上世紀(jì)90年代的彩電業(yè)就是這樣的例子。2、銷售凈利率,是凈利潤占銷售收入的百分比計(jì)算公式為:銷售凈利率=(凈利潤/銷售收入)×100%。它與凈利潤成正比關(guān)系,與銷售收入成反比關(guān)系,企業(yè)在增加銷售收入額的同時,必須相應(yīng)...盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，則其給予股東的回報(bào)越高，企業(yè)價值越大。在分析盈利能力時要注重公司主營業(yè)務(wù)的盈利能力，下面介紹具體的分析指標(biāo)與方法：1、銷售毛利率,是毛利占銷售收入的百分比其計(jì)算公式為:銷售毛利率=[(銷售收入-銷售成本)/銷售收入]×100%。它反映了企業(yè)產(chǎn)品銷售的初始獲利能力,是企業(yè)凈利潤的起點(diǎn),沒有足夠高的毛利率便不能形成較大的盈利。與同行業(yè)比較,如果公司的毛利率顯著高于同業(yè)水平,說明公司產(chǎn)品附加值高,產(chǎn)品定價高,或與同行比較公司存在成本上的優(yōu)勢,有競爭力。與歷史比較,如果公司的毛利率顯著提高,則可能是公司所在行業(yè)處于復(fù)蘇時期,產(chǎn)品價格大幅上升,2003年的鋼鐵行業(yè)就是典型的例子。在這種情況下投資者需考慮這種價格的上升是否能持續(xù),公司將來的盈利能力是否有保證。相反,如果公司毛利率顯著降低,則可能是公司所在行業(yè)競爭激烈,在發(fā)生價格戰(zhàn)的情況下往往是兩敗俱傷的結(jié)局,這時投資者就要警覺了,我國上世紀(jì)90年代的彩電業(yè)就是這樣的例子。2、銷售凈利率,是凈利潤占銷售收入的百分比計(jì)算公式為:銷售凈利率=(凈利潤/銷售收入)×100%。它與凈利潤成正比關(guān)系,與銷售收入成反比關(guān)系,企業(yè)在增加銷售收入額的同時,必須相應(yīng)地獲得更多的凈利潤,才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。通過分析銷售凈利率的升降變動,可以促使企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時,注意改進(jìn)經(jīng)營管理,提高盈利水平。3、營業(yè)利潤率,是營業(yè)利潤占銷售收入的百分比 計(jì)算公式為:營業(yè)利潤率＝(營業(yè)利潤/銷售收入)×100%。它比銷售凈利率能更好地刻畫公司主營業(yè)務(wù)對盈利的貢獻(xiàn)情況,因?yàn)閮衾麧櫴且誀I業(yè)利潤為基礎(chǔ)加上投資收益,補(bǔ)貼收入及營業(yè)外支出凈額后得到的,而這些收入或損失的持續(xù)性較差,排除這些影響能更好地反映公司盈利能力變化及不同公司盈利能力的差別。4、資產(chǎn)凈利率,是凈利潤除以平均總資產(chǎn)的比率 計(jì)算公式為:資產(chǎn)凈利率=(凈利潤/平均資產(chǎn)總額)×100%＝(凈利潤/銷售收入)×(銷售收入/平均資產(chǎn)總額)=銷售凈利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。資產(chǎn)凈利率反映企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果,它可分解成凈利潤率與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積,這樣可以分析到底是什么原因?qū)е沦Y產(chǎn)凈利率的增加或減少。5、凈資產(chǎn)收益率,是凈利潤除以平均所有者權(quán)益的比率計(jì)算公式為:凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均所有者權(quán)益總額×100%＝(凈利潤/平均總資產(chǎn))×(平均總資產(chǎn)/平均所有者權(quán)益)×100%＝(凈利潤/平均總資產(chǎn))/(1-平均資產(chǎn)負(fù)債率)這是綜合性最強(qiáng)、最具有代表性的一個指標(biāo),數(shù)值越高,表明企業(yè)的盈利能力越好,它受資產(chǎn)凈利率與平均資產(chǎn)負(fù)債率的影響。下一篇解讀將通過對這一指標(biāo)的分解來具體講解盈利能力分析的方法。

隨著我國市場經(jīng)濟(jì)體制的建立和完善，市場體系日臻健全，被全面推向市場的企業(yè)日漸增多，企業(yè)行為日趨規(guī)范，由此評價、分析企業(yè)生存和發(fā)展基礎(chǔ)的盈利能力成為重要的研究課題。但在實(shí)踐中我們發(fā)現(xiàn)，很多人對于常見的一些盈利能力指標(biāo)在公司運(yùn)營的含義還不是很清楚，另外，目前的盈利能力指標(biāo)雖然在一定程度上能滿足盈利能力評價分析的要求，但還需要引進(jìn)一些目前財(cái)務(wù)研究領(lǐng)域的前沿指標(biāo)，從而更好的體現(xiàn)企業(yè)的盈利特性。筆者試圖從常見的盈利能力分析指標(biāo)（主營業(yè)務(wù)利潤率、凈資產(chǎn)營業(yè)利潤率、可用資本利潤率、經(jīng)濟(jì)增加值率）出發(fā)，談?wù)動嘘P(guān)指標(biāo)的具體應(yīng)用和局限，并提出一些改進(jìn)的措施，與大家共同探討。主營業(yè)務(wù)利潤率 主營業(yè)務(wù)利潤率＝主營業(yè)務(wù)利潤／主營業(yè)務(wù)收入。主營業(yè)務(wù)利潤率也就是我們通常說的毛利率。目前的社會行業(yè)發(fā)展趨勢是不斷趨于信息化的，主要的成本體現(xiàn)在技術(shù)附加和產(chǎn)品宣傳的附加當(dāng)中。在一個產(chǎn)品的定價當(dāng)中，原材料的成本越低，那么科技的含量就會越高。因此，簡單的原材料附加值是衡量企業(yè)優(yōu)勢的有力武器。在知識經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，人的創(chuàng)造性勞動創(chuàng)造了企業(yè)的價值，用人均創(chuàng)利能夠真正衡量企業(yè)的技術(shù)含量和組織效率，因此，人均主營業(yè)務(wù)利潤可以作為衡量企業(yè)技術(shù)含量和盈利能力的有力手段來使用。人的創(chuàng)造性勞動收入在目前的收入體系下更多的體現(xiàn)為以股權(quán)、期權(quán)以及其他形式對利潤進(jìn)行分割。在現(xiàn)有的條件下，使用原材料成本和人力成本加總的主營業(yè)務(wù)成本計(jì)算的主營業(yè)務(wù)利潤率在一定程度上能夠比較深刻的反映出企業(yè)和產(chǎn)品的盈利能力。這個指標(biāo)的關(guān)鍵在于能夠揭示產(chǎn)品在市場上的競爭力。但目前，這兩個成本在會計(jì)報(bào)表上無法直接獲得，筆者建議上市公司在財(cái)務(wù)報(bào)表的附注當(dāng)中揭示這兩方面的數(shù)據(jù)，以供投資者參考。凈資產(chǎn)營業(yè)利潤率 凈資產(chǎn)營業(yè)利潤率＝營業(yè)利潤／平均凈資產(chǎn)，其中，平均凈資產(chǎn)＝（期初凈資產(chǎn)＋期末凈資產(chǎn)）／2。主營業(yè)務(wù)利潤率指標(biāo)是營業(yè)利潤與主營業(yè)務(wù)收入做比較，而凈資產(chǎn)營業(yè)利潤率是將營業(yè)利潤與企業(yè)凈資產(chǎn)做比較。隨著新經(jīng)濟(jì)時代的來臨，品牌資產(chǎn)、專利資產(chǎn)以及高科技智力創(chuàng)造性資產(chǎn)在企業(yè)經(jīng)營中日趨重要，高新技術(shù)企業(yè)比比皆是。目前，有關(guān)存貨、固定資產(chǎn)、應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率或者利潤率的計(jì)算對于很多高新技術(shù)企業(yè)來說意義不大，但是，關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債表右方凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算對他們來說仍然很重要，因?yàn)橐患夜究梢詻]有很多實(shí)物資產(chǎn)，但必有權(quán)益和負(fù)債?？梢?，凈資產(chǎn)營業(yè)利潤率是一個非常重要的指標(biāo)，可以在一切制造業(yè)和非制造業(yè)中通用，是一般盈利能力分析的核心。我國上市公司的該項(xiàng)指標(biāo)可以清晰地反映出其盈利能力的好壞，上市公司的該比率一旦惡化，投資者對于其發(fā)展前景就要有所注意?？捎觅Y本利潤率 可用資本獲利率＝折舊稅息前營業(yè)利潤／（股東權(quán)益＋長期負(fù)債）。該指標(biāo)反映的是實(shí)際所用資本的創(chuàng)利能力。該指標(biāo)首先剔除了對盈利能力影響不大的財(cái)務(wù)費(fèi)用，另外還剔除了折舊。這樣處理以后更利于企業(yè)進(jìn)行相互比較，體現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的獲利能力。然而，資產(chǎn)折舊往往是很多行業(yè)難以獲利的重要原因。由于行業(yè)內(nèi)競爭激烈和技術(shù)的不斷進(jìn)步，許多企業(yè)不得不經(jīng)常更換生產(chǎn)設(shè)備，這就直接導(dǎo)致了許多企業(yè)較低的可用資本利潤率。資產(chǎn)折舊水平也是企業(yè)、行業(yè)的重要成本特征，反映了固定成本的大小，所以剔除折舊也未必非常恰當(dāng)。經(jīng)濟(jì)增加值率 經(jīng)濟(jì)增加值率＝（稅后營業(yè)利率—資本投入額×加權(quán)資本成本率）／（股權(quán)資本投入額+債券資本投入額），其中，加權(quán)資本成本率＝股權(quán)資本比例×股權(quán)資本成本率+債券資本比例×債權(quán)資本成本率×（1-所得稅率）。目前在歐美等國，經(jīng)濟(jì)增加值率已經(jīng)成為衡量公司盈利能力的主要標(biāo)準(zhǔn)。它涵蓋了公司運(yùn)行當(dāng)中多方面的重要信息，在公司管理工程中發(fā)揮了重要的作用。一個公司只有在其資本收益超過其為獲得該收益所投入的資本的全部成本時，才能為公司的股東帶來價值。因此，經(jīng)濟(jì)增加值率越高，公司的價值越高，股東的回報(bào)也就越高；股東回報(bào)越高，公司股票在二級市場上的表現(xiàn)也就越好，即公司的市場價值越高。在市場經(jīng)濟(jì)中，資本是講求效益的，公司資本運(yùn)作的效益越高，就越能吸引資本的投入。在傳統(tǒng)的利潤標(biāo)準(zhǔn)體系下，沒有一個恰當(dāng)衡量資本運(yùn)作效率的指標(biāo)，而在經(jīng)濟(jì)增加值率標(biāo)準(zhǔn)下，這個問題將一目了然，經(jīng)濟(jì)增加值率高即意味著該公司單位資本創(chuàng)造的價值最大。綜上所述，四個財(cái)務(wù)比率由淺入深地揭示了如何度量企業(yè)的盈利能力。主營業(yè)務(wù)利潤率主要從企業(yè)的產(chǎn)品競爭力和經(jīng)營模式方面反映企業(yè)的盈利能力。凈資產(chǎn)營業(yè)利潤率、可用資本利潤率、經(jīng)濟(jì)增加值率由淺入深地揭示出了企業(yè)在資本投入方面所展示出來的盈利能力。筆者建議，我國上市公司在分析盈利能力時應(yīng)適當(dāng)采用合理的分析體系來分析盈利能力，從而為企業(yè)內(nèi)外部決策提供可靠依據(jù)。