7月1日，白酒股全線上漲，強(qiáng)勢(shì)走高領(lǐng)漲兩市，貴州茅臺(tái)股價(jià)再創(chuàng)歷史新高，盤中超過零售指導(dǎo)價(jià)1499元，最高達(dá)1506.10元/股。截至收盤，貴州茅臺(tái)上漲2.15%，股價(jià)報(bào)1494.27元/股，最新A股總市值超1.88萬億元，穩(wěn)居A股“市值王”。
此外，五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、酒鬼酒等股票也同創(chuàng)新高，剛剛開完股東大會(huì)的瀘州老窖和迎駕貢酒、酒鬼酒、老白干酒和金種子一起漲停，暴漲的白酒板塊和貴州茅臺(tái)股價(jià)更是分別登上微博熱搜榜TOP20和TOP25，其威力可見一斑。
從年后第一天暴跌到下半年第一天暴漲，白酒股票上揚(yáng)背后反映哪些現(xiàn)實(shí)？半年已過，剩下6個(gè)月白酒又將如何表現(xiàn)？
01
白酒板塊領(lǐng)漲，大勢(shì)所趨還是順勢(shì)而為？
今年以來，由于疫情的影響，消費(fèi)端需求有所抑制，白酒股票一度出現(xiàn)暴跌，領(lǐng)頭羊貴州茅臺(tái)的股價(jià)甚至一度跌落至千元以下。今年3月19日，貴州茅臺(tái)股價(jià)跌至低點(diǎn)960.1元/股，但此后一路攀升，3個(gè)月累計(jì)上漲超過54%。
在茅臺(tái)的帶領(lǐng)下大消費(fèi)類也成了繼科技股之后的香餑餑，漲幅一騎絕塵。以醫(yī)藥、食品飲料醫(yī)療、白酒為例，年初以來，漲幅分別為28％、29％、29％。而只算近兩個(gè)月的話，已經(jīng)被拱出了30％的漲幅。
實(shí)際上，不只是茅臺(tái)，外資和機(jī)構(gòu)偏愛有業(yè)績(jī)支撐的消費(fèi)股早已是公開的秘密。
統(tǒng)計(jì)顯示，從2015年開始，日常消費(fèi)板塊就一直跑贏市場(chǎng)整體有顯著的超額收益。在這五年時(shí)間里日常消費(fèi)板塊指數(shù)累計(jì)漲幅高達(dá)115％，而同期滬深300指數(shù)漲幅只有14％。僅僅今年以來，五糧液、今世緣等漲幅均超30％。酒鬼酒更是股價(jià)屢創(chuàng)新高，而這些暴漲背后都是資金實(shí)打?qū)嵉谋F(tuán)。
對(duì)此，有券商表示，目前A股新潮流是炒小、炒差的舊邏輯都已被市場(chǎng)拋棄，小票批量跌停，還是抱團(tuán)取暖最香，畢竟水多面少，最確定的板塊被越捂越緊，而且在沒看到明顯籌碼松動(dòng)時(shí)，誰都不愿意提前下車。
招商證券曾經(jīng)做了一個(gè)定義，持續(xù)加倉并持有一個(gè)板塊接近超過30％，就視為抱團(tuán)。以食品飲料板塊來看，在短短2個(gè)月，食品飲料板塊就被拱出30％的漲幅。而從歷史上的多次抱團(tuán)來看，每次抱團(tuán)瓦解的根本原因是因?yàn)槌霈F(xiàn)了業(yè)績(jī)更好的板塊。
“但目前有比消費(fèi)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)還確定的板塊么？短期來看，還真沒有?！痹撊倘缡潜硎尽?/p>
02
行業(yè)復(fù)蘇超預(yù)期，白酒未來前景可期
需要注意的是，雖然資本市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)類股票看好是長(zhǎng)期的趨勢(shì)，但是這段時(shí)間以來白酒股票能夠快速上漲的主要原因和市場(chǎng)的超預(yù)期復(fù)蘇有很大關(guān)聯(lián)。
二季度以來，伴隨國(guó)內(nèi)疫情控制逐步企穩(wěn)，各行業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)恢復(fù)有條不紊，地方區(qū)域開始放開餐飲及小規(guī)模社交場(chǎng)所，白酒動(dòng)銷漸漸恢復(fù)。
根據(jù)券商調(diào)研情況來看，茅臺(tái)二季度經(jīng)銷商正常完成回款，且在4-6月份動(dòng)銷逐步恢復(fù)后，經(jīng)銷商依然面臨庫存緊張的情況，市場(chǎng)批價(jià)從疫情初期探底至2000元左右隨后逐步上行至2420元，渠道庫存維持在兩周以內(nèi)。
而五糧液二季度以來，經(jīng)銷商開始按月根據(jù)配額及經(jīng)銷商需求打款，4月份動(dòng)銷恢復(fù)至去年7成水平，5月份動(dòng)銷保持加速恢復(fù)。此外，五糧液還通過團(tuán)購(gòu)等方式保證銷量，同時(shí)通過配合的調(diào)整，穩(wěn)定批價(jià)。五糧液目前渠道庫存保持在2個(gè)月左右水平，動(dòng)銷正逐步恢復(fù)。
瀘州老窖二季度以來市場(chǎng)策略主要以挺價(jià)去庫存為主，經(jīng)銷商根據(jù)自身需求打款，渠道調(diào)研顯示目前渠道庫存約1.5-2個(gè)月處于良性水平，5月份公司恢復(fù)配額制回款有望逐漸向好，并在河南等地區(qū)進(jìn)行“會(huì)戰(zhàn)”。由于渠道庫存相對(duì)低，3、4季度終端動(dòng)銷復(fù)蘇后業(yè)績(jī)改善將較快顯現(xiàn)，且彈性較大。
除此以外如洋河、酒鬼酒、今世緣等上市酒企市場(chǎng)動(dòng)銷恢復(fù)的也很不錯(cuò)。
對(duì)此，有行業(yè)人士表示，市場(chǎng)恢復(fù)超預(yù)期，成長(zhǎng)性異常穩(wěn)定，白酒股票不想節(jié)節(jié)攀升都很難。
而隨著時(shí)間步入下半年，對(duì)于白酒股行情，資本市場(chǎng)也繼續(xù)給與了向好的預(yù)測(cè)。
國(guó)盛證券認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)尚未走出陰霾恢復(fù)正常，資金面維持寬松，在此背景下，板塊估值出現(xiàn)大幅度回落的概率較小。短期來看，下半年隨著經(jīng)濟(jì)走出陰霾，白酒板塊漲跌幅排位或顯著提升。中期來看，茅臺(tái)打開價(jià)格空間，白酒有望開啟發(fā)展新周期。
2008年金融危機(jī)過后，由于刺激政策，資產(chǎn)價(jià)格開始新一輪上漲周期，白酒行業(yè)亦迎來了2009-2011年的“漲價(jià)潮”。此次，持續(xù)的經(jīng)濟(jì)刺激政策落地，茅臺(tái)價(jià)格率先上漲，后續(xù)板塊的表現(xiàn)值得期待。
此外，5月以來，白酒行業(yè)也陸續(xù)迎來漲價(jià)潮。今世緣、酒鬼酒、西鳳酒、劍南春等多家酒企先后對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行提價(jià)，金沙酒業(yè)近日也傳出漲價(jià)聲音。業(yè)內(nèi)人士指出，本輪提價(jià)酒企多為區(qū)域酒及泛全國(guó)化酒企，提價(jià)主要目的為提升品牌形象、提振渠道信心，同時(shí)提價(jià)也將刺激經(jīng)銷商提前進(jìn)貨，進(jìn)而促進(jìn)銷售。
綜合來看，雖然由于疫情原因加劇了行業(yè)分化，但是白酒行業(yè)穩(wěn)中向好的主基調(diào)并未改變。
未來，隨著行業(yè)由大轉(zhuǎn)精，具有資金、品牌優(yōu)勢(shì)的主流企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將會(huì)更為明顯。
文章來源：微酒訂閱號(hào)
