貴州茅臺(tái)的pe為什么低位，蘭花科創(chuàng)600123為什么煤炭都漲了只有這個(gè)沒(méi)漲這個(gè)還是無(wú)

低位反彈可持有，再高位的同時(shí)逐漸減倉(cāng)！

你發(fā)的很多內(nèi)容都是屬于基本面的東西。鹽湖股份是我國(guó)最大的鉀肥生產(chǎn)企業(yè)、云南白藥和貴州茅臺(tái)有核心競(jìng)爭(zhēng)力——行業(yè)的壟斷性貴州茅臺(tái)的毛利率為90%——價(jià)格在不斷上漲，而成本控制的很好。（片仔癀也是一個(gè)例子）詳情qq312725140可以給你截圖詳細(xì)的講。再說(shuō)送你一句話：現(xiàn)在行情震蕩筑底（階段性底）向下100左右的跌幅。

其實(shí)在低位追風(fēng)的也不斷加倉(cāng)、甚至低拋高吸，主力只有不斷吸引各種跟風(fēng)盤(pán)把股性做活最終才能順利獲利出局，否則就做成貴州茅臺(tái)那種SB股了，有價(jià)無(wú)市！

主力炒股 也是靠波段的 只要他能賺到 炒作短線 也無(wú)妨啊

你好！什么低位？你憑什么說(shuō)是低位？主力說(shuō)不定早就吃飽了，從2300反彈到2660點(diǎn)這還叫低位嗎？相對(duì)的，現(xiàn)在一天的相對(duì)低點(diǎn)已經(jīng)不算什么拉！希望對(duì)你有所幫助，望采納。

能源類(lèi)股票

關(guān)鍵是業(yè)績(jī)優(yōu)秀并且保持持續(xù)增長(zhǎng)的低市盈率股票!你一直拿著幾年的話,包你升值得快!如果你幻想自己能夠做到高拋低吸的短線賭徙的話,你肯定會(huì)虧損!

多下功夫多做功課尋找黑馬吧！

002024投資評(píng)級(jí)與估值：我們認(rèn)為蘇寧的買(mǎi)點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，目前A股市場(chǎng)整體PE已經(jīng)接近20倍，蘇寧09年相對(duì)大盤(pán)的估值倍數(shù)僅為1倍，也即09年20倍的PE，絕對(duì)估值的向下空間已經(jīng)很小，作為A股零售品種中最具成長(zhǎng)性和價(jià)值性的投資標(biāo)的，公司股價(jià)嚴(yán)重低估，我們建議強(qiáng)烈買(mǎi)入。 股價(jià)表現(xiàn)催化劑：鑒于蘇寧一季度業(yè)績(jī)將略好于市場(chǎng)預(yù)期，且二季度受房地產(chǎn)時(shí)滯縮短影響收入增速開(kāi)始上升，隨著前次股權(quán)激勵(lì)暫停時(shí)間的到期，新推出激勵(lì)計(jì)劃漸行漸進(jìn)，這些因素都構(gòu)成了公司股價(jià)上漲的催化劑。

那要自己做好功課的，不然就只能買(mǎi)入股票后天天祈禱它上漲啊上漲了。

支持 樓上　　動(dòng)態(tài)市盈率 動(dòng)態(tài)市盈率，其計(jì)算公式是以靜態(tài)市盈率為基數(shù)，乘以動(dòng)態(tài)系數(shù)，該系數(shù)為1/(1+i)^n，i為企業(yè)每股收益的增長(zhǎng)性比率，n為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展的存續(xù)期。比如說(shuō)，上市公司目前股價(jià)為20元，每股收益為0．38元，去年同期每股收益為0．28元，成長(zhǎng)性為35％，即i=35％，該企業(yè)未來(lái)保持該增長(zhǎng)速度的時(shí)間可持續(xù)5年，即n＝5，則動(dòng)態(tài)系數(shù)為1/(1+35%)^5=22.30%。相應(yīng)地，動(dòng)態(tài)市盈率為11.74倍即：52.63（靜態(tài)市盈率：20元/0.38元=52）×22.30%。兩者相比，相差之大，相信普通投資人看了會(huì)大吃一驚，恍然大悟。動(dòng)態(tài)市盈率理論告訴我們一個(gè)簡(jiǎn)單樸素而又深刻的道理，即投資股市一定要選擇有持續(xù)成長(zhǎng)性的公司。于是，我們不難理解資產(chǎn)重組為什么會(huì)成為市場(chǎng)永恒的主題，及有些業(yè)績(jī)不好的公司在實(shí)質(zhì)性的重組題材支撐下成為市場(chǎng)黑馬?！　　緞?dòng)態(tài)市盈率和靜態(tài)市盈率】　　市場(chǎng)廣泛談及的市盈率通常指的是靜態(tài)市盈率，即以目前市場(chǎng)價(jià)格除以已知的最近公開(kāi)的每股收益后的比值。但是，眾所周知，我國(guó)上市公司收益披露目前仍為半年報(bào)一次，而且年報(bào)集中公布在被披露經(jīng)營(yíng)時(shí)間期間結(jié)束的2至3個(gè)月后。這給投資人的決策帶來(lái)了許多盲點(diǎn)和誤區(qū)?！　∽C券公司的軟件一般采用靜態(tài)市盈率，市面上軟件（如大智慧）一般采用動(dòng)態(tài)市盈率。兩者各有優(yōu)缺點(diǎn)，由于動(dòng)態(tài)市盈率存在不確定性，所以國(guó)際上一般多采用靜態(tài)市盈率。

我不會(huì)~~~但還是要微笑~~~：）

過(guò)度高估是賣(mài)出優(yōu)質(zhì)股票的條件之一，只有在過(guò)度高估的情況下賣(mài)出股票才能保證未來(lái)有機(jī)會(huì)在低于賣(mài)出價(jià)的合理價(jià)格重新買(mǎi)入。界定過(guò)度高估(不是普通程度的高估)是超級(jí)難題，沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)答案，也許巴菲特也難以給出準(zhǔn)確的答復(fù)，這也是投資的藝術(shù)性的表現(xiàn)形式之一?！　∫袛嗍欠襁^(guò)度高估，首先要計(jì)算出企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，這已經(jīng)是令人頭痛的事情。巴菲特曾說(shuō)利用DCF估值法只能對(duì)極少數(shù)的企業(yè)進(jìn)行大致的估值，而且這種估值是動(dòng)態(tài)的(計(jì)算時(shí)通常只選十年到十五年作增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)，后面的都按永續(xù)成長(zhǎng)率，所以不同時(shí)期算出的內(nèi)在價(jià)值也許不同)和模糊的。DCF估值法計(jì)算內(nèi)在價(jià)值理論上是最科學(xué)的，但在實(shí)踐中應(yīng)用十分困難。　　實(shí)際操作中合理價(jià)格的確定可以是根據(jù)某些參數(shù)如PE、PEG和基本面信息以及市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行綜合判斷。超出合理價(jià)格多少才算是過(guò)度高估?這跟個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)偏好和股票本身的基本面相關(guān)，可以把它模糊地簡(jiǎn)化定義為：遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出自己認(rèn)為的合理價(jià)格數(shù)倍才可能是過(guò)度高估。具體計(jì)算時(shí)可以根據(jù)不同行業(yè)和復(fù)合增長(zhǎng)率按PE進(jìn)行大概的估算。例如，常態(tài)合理PE為25倍，40倍時(shí)不算是過(guò)度高估，可以定義達(dá)到80-100倍以上為過(guò)度高估。另一種方法是，按股價(jià)透支業(yè)績(jī)的程度進(jìn)行估算。例如定義股價(jià)需要三年或五年后的利潤(rùn)才能支持PE在合理范圍內(nèi)，則是過(guò)度高估。這些方法都是很主觀、很個(gè)性化的，也是模糊和不準(zhǔn)確的。　　因此當(dāng)你沒(méi)有較大把握對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)做出結(jié)論時(shí)，就應(yīng)該選擇不判斷，一直持有。最壞的結(jié)果也只是把因市場(chǎng)的非理性額外獎(jiǎng)賞交還給市場(chǎng)而已，但能穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)?shù)刭嵢∑髽I(yè)成長(zhǎng)所帶來(lái)的利潤(rùn)?！　∵^(guò)度高估是如此地難以把握，茅臺(tái)、蘇寧自2005年以來(lái)每次翻倍都引來(lái)市場(chǎng)包括許多主流機(jī)構(gòu)的批判，但直到現(xiàn)在仍然不斷創(chuàng)出新高(并非說(shuō)茅臺(tái)能一直這樣漲上去，現(xiàn)在已經(jīng)接近或達(dá)到過(guò)度高估的區(qū)域，是否賣(mài)出仍然是個(gè)性化的選擇)。所以除非把握性很高，否則盡量能免則免，一生僅做幾次這種決定就可以了。

健身中訓(xùn)練過(guò)度會(huì)引起過(guò)度疲勞，這樣不但起不到健身的作用，反而會(huì)使身體陷入深深的消耗當(dāng)中，影響身體健康。訓(xùn)練過(guò)度多發(fā)生于初練的人，他們大多初期健身過(guò)于激情或者盲目模仿某健美明星的計(jì)劃和方法。那么健身期間如何判斷是否訓(xùn)練過(guò)度，訓(xùn)練過(guò)度癥狀主要有哪些？ 國(guó)際健美聯(lián)合會(huì)公布的9條標(biāo)準(zhǔn)是： 1、在健身期間，如果沒(méi)有等到肌肉完全恢復(fù)就投入訓(xùn)練，從而導(dǎo)致肌肉疼痛次數(shù)增加，說(shuō)明你訓(xùn)練過(guò)度了。 2、經(jīng)過(guò)健身后，第二天起床后發(fā)現(xiàn)脈搏次數(shù)異常升高，說(shuō)明你訓(xùn)練過(guò)度了。 3、情緒不好容易暴躁，看見(jiàn)器械就有種疲勞不想練的感覺(jué)，說(shuō)明你訓(xùn)練過(guò)度了。 4、訓(xùn)練期間經(jīng)常失眠，說(shuō)明你訓(xùn)練過(guò)度了。 5、肌肉圍度與體重非但不增加，而且還呈現(xiàn)減少趨勢(shì)，說(shuō)明你訓(xùn)練過(guò)度了。 6、長(zhǎng)期白天沒(méi)精神，容易犯困，說(shuō)明你訓(xùn)練過(guò)度了。 7、性功能減退，說(shuō)明你訓(xùn)練過(guò)度了。 8、長(zhǎng)期厭食，食欲不振，說(shuō)明你訓(xùn)練過(guò)度了。 9、由于訓(xùn)練導(dǎo)致受傷，說(shuō)明你訓(xùn)練過(guò)度了。 一旦發(fā)現(xiàn)自己訓(xùn)練過(guò)度，可以從3方面進(jìn)行調(diào)節(jié)： 1、停止訓(xùn)練1-2個(gè)星期休息一下或減少訓(xùn)練量，在肌肉沒(méi)有完全恢復(fù)好的情況下，不要進(jìn)行第二次訓(xùn)練。 2、營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充要做到科學(xué)合理，訓(xùn)練前后蛋白質(zhì)、碳水化合物以及礦物質(zhì)的補(bǔ)充缺一不可。 3、調(diào)整作息時(shí)間，保證充足的睡眠時(shí)間。

PB是市凈率,是當(dāng)前股價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比率。 PEG指標(biāo)(市盈率相對(duì)盈利增長(zhǎng)比率) 這個(gè)指標(biāo)是用公司的市盈率除以公司的盈利增長(zhǎng)速度。當(dāng)時(shí)他在選股的時(shí)候就是選那些市盈率較低，同時(shí)它們的增長(zhǎng)速度又是比較高的公司，這些公司有一個(gè)典型特點(diǎn)就是PEG會(huì)非常低。 PEG魔鏡 2009-08-29 02:30:05 來(lái)源: 第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)(上海) 跟貼 0 條 手機(jī)看股票 汪建 經(jīng)常有投資者問(wèn)我，機(jī)構(gòu)投資者究竟以什么方法進(jìn)行股票估值。其實(shí)估值的方法有很多，絕對(duì)估值法有DCF（現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型）、DDM（股利貼現(xiàn)模型）等等，這類(lèi)方法是通過(guò)未來(lái)可以預(yù)測(cè)的各階段自由現(xiàn)金流或股利進(jìn)行折現(xiàn)，獲得合理的現(xiàn)期股票價(jià)值；相對(duì)估值法有PB（市凈率）、PE（市盈率）等，這些方法通過(guò)行業(yè)屬性對(duì)應(yīng)的合理估值區(qū)間和標(biāo)的公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)給其一個(gè)合理價(jià)值區(qū)間。近年來(lái)PEG指標(biāo)被經(jīng)常使用，PEG=PE（當(dāng)前動(dòng)態(tài)市盈率）/100/g（未來(lái)幾年預(yù)計(jì)復(fù)合增長(zhǎng)率），一般認(rèn)為PEG越低的公司具有較好的投資價(jià)值，PEG=1往往被作為是否有投資價(jià)值的分水嶺。 其實(shí)PEG指標(biāo)在成熟市場(chǎng)中較多運(yùn)用在科技類(lèi)或成長(zhǎng)類(lèi)公司估值上，因?yàn)檩^高的增長(zhǎng)率使得PE/PB等傳統(tǒng)指標(biāo)失效，而未來(lái)現(xiàn)金流又非常不好預(yù)測(cè)。 但在很多市場(chǎng)特別是新興市場(chǎng)，PEG被異化和濫用，似乎只要某公司未來(lái)三年可以維持30%的利潤(rùn)增速，給予30倍的PE就是合理的。這種邏輯貌似是有理的，我們進(jìn)行過(guò)測(cè)算，A公司長(zhǎng)期維持年均利潤(rùn)10%的增速，投資者以10倍PE買(mǎi)入；B公司維持年均利潤(rùn)30%的增速，投資者以30倍PE買(mǎi)入，兩公司都持有10年，10年后仍以PEG的方法分別給予10倍和30倍的估值水平，那么哪個(gè)公司的收益率高呢？結(jié)果是B公司高，且高過(guò)A公司近10倍！ 以 貴州茅臺(tái)(行情 股吧)為例，2003年以來(lái)公司以不低于50%的復(fù)合增長(zhǎng)率實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，如果我們?cè)?003年末以當(dāng)期50倍的PE即100元買(mǎi)入并持有到現(xiàn)在，也有不低于6倍的回報(bào)率（而當(dāng)時(shí)的股價(jià)是30元左右，收益率更為驚人），而當(dāng)時(shí)茅臺(tái)的股價(jià)和市盈率遠(yuǎn)低于100元/50倍PE，說(shuō)明一來(lái)是熊市中所有股票估值均較低，二來(lái)投資者根本沒(méi)有預(yù)見(jiàn)到茅臺(tái)如此高的復(fù)合增長(zhǎng)率（當(dāng)時(shí)之前茅臺(tái)也確實(shí)處于厚積薄發(fā)的前夜，沒(méi)有體現(xiàn)出高成長(zhǎng)）。而近兩年來(lái)茅臺(tái)的增長(zhǎng)率逐步回落到30%左右的水平，市場(chǎng)也相應(yīng)給予30倍左右的PE。茅臺(tái)這個(gè)案例還說(shuō)明：1.投資者以PEG標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行估值是對(duì)利潤(rùn)趨勢(shì)的強(qiáng)化和放大；2.投資者對(duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)經(jīng)常有重大偏差，而他們用PEG中的g更多地體現(xiàn)為過(guò)去的增長(zhǎng)率，但他們簡(jiǎn)單認(rèn)為未來(lái)也將保持這種增長(zhǎng)率。這個(gè)結(jié)論必將導(dǎo)致未來(lái)的一系列重大失誤。其實(shí)茅臺(tái)作為一個(gè)優(yōu)秀的高檔消費(fèi)品公司，其產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力一旦確立、銷(xiāo)售平穩(wěn)放量，利潤(rùn)的可預(yù)測(cè)性較幾乎所有其他行業(yè)來(lái)說(shuō)都高得多，以PEG模式對(duì)茅臺(tái)估值相對(duì)比較確定，別的行業(yè)中的公司則基本上都沒(méi)這么幸運(yùn)。 濫用PEG在歷史上的教訓(xùn)比比皆是。以電解鋁行業(yè)中的某上市公司為例，它所處的是一個(gè)典型的周期性行業(yè)，而且在國(guó)內(nèi)產(chǎn)能長(zhǎng)期過(guò)剩，其盈利特點(diǎn)必然是波動(dòng)劇烈。2004年以來(lái)的年度每股收益分別是0.08、-0.25、0.53、1.42、0.69、0.02元（2009年中報(bào)），如果投資者從2004～2007年的過(guò)程來(lái)看，似乎體現(xiàn)出“連續(xù)的爆炸式增長(zhǎng)”，利潤(rùn)連續(xù)翻番，似乎給個(gè)50倍PE也說(shuō)得過(guò)去，這樣歷史上的天價(jià)67元也就形成了。要知道，這是典型的周期性企業(yè)，市場(chǎng)居然在利潤(rùn)最高峰時(shí)給了一個(gè)天價(jià)的市盈率，套在那里的投資者恐怕要熬過(guò)漫漫長(zhǎng)夜了，因?yàn)镻EG魔鏡的背后就是所謂的“戴維斯雙殺”。 “戴維斯雙殺”是對(duì)PEG模式的天然糾正，一旦企業(yè)盈利增速下降，給予的PE水平就相應(yīng)下移，加上利潤(rùn)的下滑，得出的股價(jià)目標(biāo)自然就大幅回落（因?yàn)楣蓛r(jià)=每股凈利潤(rùn)×PE，乘積關(guān)系）。新興市場(chǎng)之所以股價(jià)的波動(dòng)率非常之高，跟投資者甚至是不少機(jī)構(gòu)投資者混亂的估值體系、濫用PEG關(guān)系密切。 對(duì)于純粹的價(jià)值投資者而言，估值模式一定是基于對(duì)上市公司盈利模式的理解進(jìn)行的，不同企業(yè)特性（包括財(cái)務(wù)特性）對(duì)應(yīng)完全不同的估值模式（除非你對(duì)未來(lái)企業(yè)盈利的預(yù)測(cè)無(wú)比準(zhǔn)確），對(duì)于周期類(lèi)公司運(yùn)用PEG無(wú)異于自己設(shè)置了定時(shí)炸彈。但可悲的是市場(chǎng)中大多數(shù)公司是有典型周期性的，而大多數(shù)投資者也愿意用PEG去對(duì)賭。行業(yè)研究員如此，策略研究員如此，很多基金經(jīng)理也是如此。 PEG魔鏡和“戴維斯雙殺”這對(duì)孿生兄弟仍將伴隨著投資者的噩夢(mèng)進(jìn)行下去，直到大多數(shù)投資者真正成熟的那一天。

我覺(jué)得應(yīng)該減持，但得看什么品種。以及需要發(fā)掘其roe/pb 低的原因，看有沒(méi)有題材。這要看您的實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)偏好風(fēng)格，對(duì)于多數(shù)人，不推薦大量配置。

根據(jù)價(jià)值投資來(lái)說(shuō)ROE決定的是企業(yè)賺錢(qián)能力，ROE越高，企業(yè)賺錢(qián)能力越強(qiáng)，越值得投資。PB是市凈率。是股價(jià)與凈資產(chǎn)的比值。低的話要是基本面良好，就值得投資，要破凈的話那就撿到寶貝了。一般來(lái)說(shuō)ROE比pb低，建議不要繼續(xù)持有，這種情況大多數(shù)基本面不是很好。當(dāng)然這是價(jià)值投資流派說(shuō)法。技術(shù)流、趨勢(shì)派，斷線派，消息派不要噴我…

pb是市凈率,是當(dāng)前股價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比率。peg指標(biāo)(市盈率相對(duì)盈利增長(zhǎng)比率)這個(gè)指標(biāo)是用公司的市盈率除以公司的盈利增長(zhǎng)速度。當(dāng)時(shí)他在選股的時(shí)候就是選那些市盈率較低，同時(shí)它們的增長(zhǎng)速度又是比較高的公司，這些公司有一個(gè)典型特點(diǎn)就是peg會(huì)非常低。peg魔鏡2009-08-29 02:30:05 來(lái)源: 第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)(上海) 跟貼 0 條 手機(jī)看股票 汪建經(jīng)常有投資者問(wèn)我，機(jī)構(gòu)投資者究竟以什么方法進(jìn)行股票估值。其實(shí)估值的方法有很多，絕對(duì)估值法有dcf（現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型）、ddm（股利貼現(xiàn)模型）等等，這類(lèi)方法是通過(guò)未來(lái)可以預(yù)測(cè)的各階段自由現(xiàn)金流或股利進(jìn)行折現(xiàn)，獲得合理的現(xiàn)期股票價(jià)值；相對(duì)估值法有pb（市凈率）、pe（市盈率）等，這些方法通過(guò)行業(yè)屬性對(duì)應(yīng)的合理估值區(qū)間和標(biāo)的公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)給其一個(gè)合理價(jià)值區(qū)間。近年來(lái)peg指標(biāo)被經(jīng)常使用，peg=pe（當(dāng)前動(dòng)態(tài)市盈率）/100/g（未來(lái)幾年預(yù)計(jì)復(fù)合增長(zhǎng)率），一般認(rèn)為peg越低的公司具有較好的投資價(jià)值，peg=1往往被作為是否有投資價(jià)值的分水嶺。其實(shí)peg指標(biāo)在成熟市場(chǎng)中較多運(yùn)用在科技類(lèi)或成長(zhǎng)類(lèi)公司估值上，因?yàn)檩^高的增長(zhǎng)率使得pe/pb等傳統(tǒng)指標(biāo)失效，而未來(lái)現(xiàn)金流又非常不好預(yù)測(cè)。但在很多市場(chǎng)特別是新興市場(chǎng)，peg被異化和濫用，似乎只要某公司未來(lái)三年可以維持30%的利潤(rùn)增速，給予30倍的pe就是合理的。這種邏輯貌似是有理的，我們進(jìn)行過(guò)測(cè)算，a公司長(zhǎng)期維持年均利潤(rùn)10%的增速，投資者以10倍pe買(mǎi)入；b公司維持年均利潤(rùn)30%的增速，投資者以30倍pe買(mǎi)入，兩公司都持有10年，10年后仍以peg的方法分別給予10倍和30倍的估值水平，那么哪個(gè)公司的收益率高呢？結(jié)果是b公司高，且高過(guò)a公司近10倍！以 貴州茅臺(tái)(行情 股吧)為例，2003年以來(lái)公司以不低于50%的復(fù)合增長(zhǎng)率實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，如果我們?cè)?003年末以當(dāng)期50倍的pe即100元買(mǎi)入并持有到現(xiàn)在，也有不低于6倍的回報(bào)率（而當(dāng)時(shí)的股價(jià)是30元左右，收益率更為驚人），而當(dāng)時(shí)茅臺(tái)的股價(jià)和市盈率遠(yuǎn)低于100元/50倍pe，說(shuō)明一來(lái)是熊市中所有股票估值均較低，二來(lái)投資者根本沒(méi)有預(yù)見(jiàn)到茅臺(tái)如此高的復(fù)合增長(zhǎng)率（當(dāng)時(shí)之前茅臺(tái)也確實(shí)處于厚積薄發(fā)的前夜，沒(méi)有體現(xiàn)出高成長(zhǎng)）。而近兩年來(lái)茅臺(tái)的增長(zhǎng)率逐步回落到30%左右的水平，市場(chǎng)也相應(yīng)給予30倍左右的pe。茅臺(tái)這個(gè)案例還說(shuō)明：1.投資者以peg標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行估值是對(duì)利潤(rùn)趨勢(shì)的強(qiáng)化和放大；2.投資者對(duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)經(jīng)常有重大偏差，而他們用peg中的g更多地體現(xiàn)為過(guò)去的增長(zhǎng)率，但他們簡(jiǎn)單認(rèn)為未來(lái)也將保持這種增長(zhǎng)率。這個(gè)結(jié)論必將導(dǎo)致未來(lái)的一系列重大失誤。其實(shí)茅臺(tái)作為一個(gè)優(yōu)秀的高檔消費(fèi)品公司，其產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力一旦確立、銷(xiāo)售平穩(wěn)放量，利潤(rùn)的可預(yù)測(cè)性較幾乎所有其他行業(yè)來(lái)說(shuō)都高得多，以peg模式對(duì)茅臺(tái)估值相對(duì)比較確定，別的行業(yè)中的公司則基本上都沒(méi)這么幸運(yùn)。濫用peg在歷史上的教訓(xùn)比比皆是。以電解鋁行業(yè)中的某上市公司為例，它所處的是一個(gè)典型的周期性行業(yè)，而且在國(guó)內(nèi)產(chǎn)能長(zhǎng)期過(guò)剩，其盈利特點(diǎn)必然是波動(dòng)劇烈。2004年以來(lái)的年度每股收益分別是0.08、-0.25、0.53、1.42、0.69、0.02元（2009年中報(bào)），如果投資者從2004～2007年的過(guò)程來(lái)看，似乎體現(xiàn)出“連續(xù)的爆炸式增長(zhǎng)”，利潤(rùn)連續(xù)翻番，似乎給個(gè)50倍pe也說(shuō)得過(guò)去，這樣歷史上的天價(jià)67元也就形成了。要知道，這是典型的周期性企業(yè)，市場(chǎng)居然在利潤(rùn)最高峰時(shí)給了一個(gè)天價(jià)的市盈率，套在那里的投資者恐怕要熬過(guò)漫漫長(zhǎng)夜了，因?yàn)閜eg魔鏡的背后就是所謂的“戴維斯雙殺”?！按骶S斯雙殺”是對(duì)peg模式的天然糾正，一旦企業(yè)盈利增速下降，給予的pe水平就相應(yīng)下移，加上利潤(rùn)的下滑，得出的股價(jià)目標(biāo)自然就大幅回落（因?yàn)楣蓛r(jià)=每股凈利潤(rùn)×pe，乘積關(guān)系）。新興市場(chǎng)之所以股價(jià)的波動(dòng)率非常之高，跟投資者甚至是不少機(jī)構(gòu)投資者混亂的估值體系、濫用peg關(guān)系密切。對(duì)于純粹的價(jià)值投資者而言，估值模式一定是基于對(duì)上市公司盈利模式的理解進(jìn)行的，不同企業(yè)特性（包括財(cái)務(wù)特性）對(duì)應(yīng)完全不同的估值模式（除非你對(duì)未來(lái)企業(yè)盈利的預(yù)測(cè)無(wú)比準(zhǔn)確），對(duì)于周期類(lèi)公司運(yùn)用peg無(wú)異于自己設(shè)置了定時(shí)炸彈。但可悲的是市場(chǎng)中大多數(shù)公司是有典型周期性的，而大多數(shù)投資者也愿意用peg去對(duì)賭。行業(yè)研究員如此，策略研究員如此，很多基金經(jīng)理也是如此。peg魔鏡和“戴維斯雙殺”這對(duì)孿生兄弟仍將伴隨著投資者的噩夢(mèng)進(jìn)行下去，直到大多數(shù)投資者真正成熟的那一天。