茅臺為什么沒有短期借款，財報筆記3

負債負債的科目首先說明一點，負債很難造假。欠別人多少就是多少，沒有哪個人會傻到多記，記少了債權(quán)人也不同意的，對吧？ 下面我們看一下在分析負債科目的時候要關(guān)注什么： 1、 看短期借款，看看有沒有償債風險。如果準貨幣資金＞短期有息負債，說明企業(yè)現(xiàn)有的資金償還近期債務是沒有問題的，沒有債務危機，近期不會因為還不上債務人的錢而發(fā)生現(xiàn)金流斷裂，導致破產(chǎn)。至于長期借款，由于是至少一年以后才需要償還，我們暫且不需要考慮它的償債風險。另外如果短期借款很多，我們還要關(guān)注是不是抵押借款和保證借款在增加，如果是，很可能是企業(yè)憑借自身信用很難獲得信用借款了，只能選擇抵押借款和保證借款，這兩類借款風險向相對較高。 信用借款，抵押借款，質(zhì)押借款，保證借款 信用借款就像我們花唄一樣，申請一下依靠個人信譽就可以得到借款。這個相對來說是最優(yōu)的，只有信譽做保證，沒有其他任何附加條款，也最為靈活。一旦公司沒有了信用借款我們就可以看出他的信用降低了，這是公司變不好的跡象。 抵押借款，就是我們常見的房貸，我們買房子沒錢，我們把房子抵押給銀行，但是我們依舊享有對這個房子的使用權(quán)，無論是租也好住也好，都是我們說的算。 質(zhì)押借款，就是把東西放在銀行保管，我們不能用，這種肯定是因為銀行覺得風險較高，并且抵押物是一個不可控的東西，所以需要放在出借人手里保管，常見的就是小貸公司的車貸，還有未到期票據(jù)放在銀行作為抵押物。 保證借款相當于，我們想買房子，銀行覺得我們信譽度不足以還房貸，讓我們父母用自己的信譽或者自己的財產(chǎn)做一個擔保，讓我們滿足借款條件，去借款，這種是最差的，說明我們自身能力無法借到借款了，才會去采取保證借款。 這四個借款是按照好壞順序排列的，我們做財報分析借款的時候，要看這個公司的各個借款占比，如果保證借款和質(zhì)押借款占比大，信用借款占比小，說明這個公司信譽度很差，銀行對他的風險評價屬于高風險公司。既然銀行都會這樣，我們作為投資者當然也要遠離這種公司。 2、 通過經(jīng)營類負債判斷企業(yè)的行業(yè)地位高低，競爭力強弱。 應付票據(jù)+應付賬款+預收款項，金額越大，說明公司在上下游關(guān)系中話語權(quán)更強，地位很強勢，可以占用上下游資金；應收票據(jù)+應收賬款+預付賬款，金額越大，說明公司在上下游關(guān)系中話語權(quán)越弱，被上下游企業(yè)無償占用資金。 （應付+預收）-（應收+預付），就是企業(yè)無償占用上下游資金的數(shù)額了，如果差額大于0，說明企業(yè)占用了上下游企業(yè)的資金，行業(yè)地位高；如果差額小于0，說明上下游企業(yè)占用了被分析企業(yè)的資金，被分析企業(yè)的行業(yè)地位低。通過6個科目的對比我們就能很清晰的判斷企業(yè)的行業(yè)地位了。行業(yè)地位高的企業(yè)才有可能獲得產(chǎn)品定價權(quán)，獲得高毛利，產(chǎn)生高額利潤。 3、 看負債構(gòu)成 是金融類負債多還是經(jīng)營類負債多，如果是經(jīng)營類負債多，通常情況下是好事，說明對上游供應商和下游銷售商有競爭力，可以無償占用上下游資金。需要注意的是，這一步要和前二步結(jié)合起來。如果第一步分析出來企業(yè)有償債風險，第二步分析出來企業(yè)的競爭力不強，這時候經(jīng)營負債多，可能意味著不是競爭力強，而是確實沒錢造成的。 4、 關(guān)注下應付職工薪酬這個科目，發(fā)掘額外的信息。 我們通過應付職工薪酬科目可以了解公司人員的數(shù)量、構(gòu)成等，以及員工工資。重要看這兩點： (1) 可以計算員工的人均年薪來判斷是否合理計算出的當年支付給職工的職工薪酬后再除以當年的員工人數(shù)，就是員工的人均年薪了，進而與企業(yè)所在地的工資水平對比，看是否合理。 (2) 根據(jù)人員數(shù)量的變化趨勢判斷公司處于什么階段。 行業(yè)都是有生命周期的，行業(yè)的生命周期可以分為四個階段：初創(chuàng)期、成長期、成熟期、衰退期。相對于初創(chuàng)期和衰退期，處在成長期和成熟期的行業(yè)，收入和利潤增長空間大，確定性強，會創(chuàng)造行業(yè)的絕大部分利潤。就像人一樣，18-35歲大概處于成長期，36-60歲大概處于成熟期，60歲以后大概就要就進入衰退期了。一般人在，18-35歲之間，收入快速增加，但結(jié)余（利潤）可能不多。這個階段就相當于成長期。36-60歲之間，收入增長速度會放緩，但是結(jié)余（利潤）會大幅增長。這個階段就相當于成熟期。到了衰退期（退休）以后，收入會減少，結(jié)余（利潤）也開始減少。這個階段就相當于衰退期。 生活中我們會發(fā)現(xiàn)也有少數(shù)非常優(yōu)秀的人，越老價值越高，越老收入也越高。其實行業(yè)中最好的公司可能也存在這個特點，即使行業(yè)已經(jīng)進入衰退期，但是企業(yè)的收入也在增加，這是因為它在發(fā)展過程中已經(jīng)形成了別的企業(yè)無法模仿的獨特優(yōu)勢。但是對于投資者來講，只考慮處于“成長期和成熟期”的行業(yè)就可以了。因為這是行業(yè)的黃金時期，如果再能選出好公司并在好價格買進，那么一定可以獲得超額收益。 初創(chuàng)期、成長期、成熟期、收縮期這四個階段，公司的員工數(shù)量會有怎么樣的不同？分別對應很少、大幅增加、變化不大、減少。所以通過分析企業(yè)近年來員工人數(shù)的變化，我們也可以判斷出企業(yè)所處的行業(yè)周期，進而判斷是不是我們要找的好公司。 大家覺得白酒行業(yè)目前處于什么時期？白酒行業(yè)在很久以前就已經(jīng)進入成熟期了。由于白酒行業(yè)的特點，白酒行業(yè)的成熟期會比一般行業(yè)長很多，也就是說白酒行業(yè)很多年以后才會進入衰退期。并且可以確定的是，即使白酒行業(yè)進入衰退期以后，這個行業(yè)也不會消失，它會伴隨人類一直存在下去，除非所有人都不喝白酒了。處在成熟期的行業(yè)，是行業(yè)創(chuàng)造利潤最多的階段。如果行業(yè)處在這個階段的時間又足夠長，那這個行業(yè)將創(chuàng)造更多的價值，賺更多的錢，而白酒正處于這樣的行業(yè)階段，所以白酒行業(yè)未來的收入和利潤依然會繼續(xù)增長。所以，這也是為什么茅臺可以經(jīng)久不衰，越做越好，越做越大的原因。 股東權(quán)益（所有者權(quán)益） 首先我們先來學習股本和資本公積，這兩個科目是相輔相成的。我們用一個剛成立的公司舉個例子。比如一個公司我們從0開始，投資100萬，那么這個公司的資產(chǎn)規(guī)模就是100萬。相對應的如果換成股份的話1股就是1塊錢，100萬可以買100萬股。經(jīng)過2年的發(fā)展，我們這個公司不斷的盈利，到第三年，變成了300萬的規(guī)模，這個時候別人再拿1塊錢買你一股股份，你賣么？對啊，肯定不賣！最少也得賣3塊錢，或者更多對吧。我們國家默認為股本就是1塊錢1股，這個相當于最初的成本價，而超出1塊錢的部分就計入資本公積，也叫股本溢價。這就是股本跟資本公積的關(guān)系。 資本公積的形成途徑主要有兩種： 一是在企業(yè)上市時，新募集來的資金超過新增股本的部分。舉個例子：企業(yè)上市，新增股份3億股，每股30元售賣，一共可以募資3*30=90億元，因為股本的面值為1元，故新募來的這90億元，其中有1*3=3億元計入股本，那么用90-3=87，這多出來的87億元，就計入到資本公積里。 二是來源于定向增發(fā)股票。當企業(yè)想擴張（自建或并購融資）是時候，決定通過定增的方式，增發(fā)些新股，發(fā)行了5億股，賣了100億元。其中1*5=5億元計入股本，多出的100-5=95億元，就計入到資本公積。當然這里還有交易費等等不考慮哈。 可以看出，股本和資本公積，都是股東出的資。 接下來我們在看看盈余公積、未分配利潤的聯(lián)系。這兩個統(tǒng)稱為留存收益，顧名思義，就是我們公司賺得錢，沒有分配給股東留在公司繼續(xù)擴大發(fā)展用的。 盈余公積，就是確定了為了增加公司規(guī)模留存的錢。而未分配利潤，是還沒想好怎么分怎么用，先留在公司，也許用于以后的發(fā)展，也許用于增資、分紅。所以留存收益的金額，就代表著公司從成立以來的利潤留待以后再用的錢。 我們再來看，少數(shù)股東權(quán)益。舉個例子：我是一個大公司大集團，我要并購A的公司，我買她70%的股份，控制了她這個公司?，F(xiàn)在A跟我，加一起就是一個集團公司了。但是我只買了70%的，還有30%股份的股東（比如是B）并不屬于我這個集團內(nèi)的，那B就是少數(shù)股東，這部分權(quán)益就叫少數(shù)股東權(quán)益。所有者權(quán)益合計是集團整個的，把少數(shù)股東拋出去，剩下的就是集團內(nèi)股東所享有的權(quán)益。 最后解釋一下其他綜合收益。這個科目，同學們可以簡單的理解為一個不允許進利潤表的利潤。因為企業(yè)會計準則規(guī)定，為了防止上市公司操縱利潤，規(guī)定了一些不允許進入利潤表的損益情況，就放在了這里。

摘要 關(guān)于借款用于出資的問題是經(jīng)常會遇到的實務問題，先討論一下銀行借款。也許很多人認為合法借款可以用于公司出資，因此銀行借款也無問題，然而實際上并非如此。目前，股東使用銀行借款的主要法律障礙在于央行1996年發(fā)布的《貸款通則》，其第二十條明確規(guī)定：“不得用貸款從事股本權(quán)益性投資，國家另有規(guī)定的除外。”如違反該規(guī)定，貸款人對其部分或全部貸款加收利息；情節(jié)特別嚴重的，由貸款人停止支付借款人尚未使用的貸款，并提前收回部分或全部貸款。 此外，下列新聞也有助于了解主管機關(guān)態(tài)度： 人民網(wǎng)北京12月15日電（記者 李海霞）今天上午10時，商務部召開例行發(fā)布會，商務部新聞發(fā)言人沈丹陽通報了1-11月我國商務工作運行情況，并回答記者提問。沈丹陽回答關(guān)于“外商投資性公司的境內(nèi)貸款不得用于境內(nèi)再投資”問題時表示，我國《貸款通則》明確規(guī)定“不得用貸款從事股本權(quán)益性投資”，內(nèi)外資企業(yè)普遍適用。 沈丹陽說，商務部有關(guān)《外匯局關(guān)于進一步完善外商投資性公司有關(guān)管理措施的通知》進一步明確了外商投資性公司可將在中國境內(nèi)獲得的人民幣合法所得經(jīng)所在地外匯局核準后直接用于境內(nèi)投資，同時簡化了相關(guān)手續(xù)，提高了投資便利化，優(yōu)化了投資環(huán)境，有利于其在華擴大經(jīng)營。 目前，部分地區(qū)有小額貸款公司正致力于推出一系列創(chuàng)新型業(yè)務，包括股本權(quán)益性投資。如上海浦東張江小額貸款公司。有觀點認為，小額貸款公司嚴格來說不算金融機構(gòu)，因此可以不遵守《貸款通則》的上述限制，老夫?qū)Υ顺直Ａ魬B(tài)度。誠然，《貸款通則》中對“貸款人”的定義是在中國境內(nèi)依法設(shè)立的經(jīng)營貸款業(yè)務的中資金融機構(gòu)，且貸款人必須經(jīng)中國人民銀行批準經(jīng)營貸款業(yè)務，持有中國人民銀行頒發(fā)的《金融機構(gòu)法人許可證》或《金融機構(gòu)營業(yè)許可證》，并經(jīng)工商行政管理部門核準登記。但是，并不是非金融機構(gòu)就不受該規(guī)則約束。否則，非法金融機構(gòu)豈不是可以“逍遙法外”？此外，《貸款通則》第五十八條也規(guī)定，非銀行金融機構(gòu)貸款的種類、對象、范圍，應當符合中國人民銀行規(guī)定。中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會、中國人民銀行關(guān)于小額貸款公司試點的指導意見（銀監(jiān)發(fā)〔2008〕23號）中雖未有類似不得用貸款進行股本權(quán)益性投資的規(guī)定（未有類似規(guī)定可能是該指導意見是關(guān)于小額貸款公司試點，側(cè)重于對小額金融公司的設(shè)立和監(jiān)管，而未就借款人的義務加以明確細化），但鑒于《貸款通則》是通用性規(guī)定，因此從謹慎的角度出發(fā)，建議小額貸款也遵守 咨詢記錄 · 回答于2021-12-15 有些企業(yè)的資金全部來自于股東,沒有長短期借款,也不發(fā)行債券,如茅臺股份, 在公司負債中，主要的負債是應付票據(jù)、應付賬款、預付賬款、其他應付款.應付利息年初年末都沒有，是不是就表明企業(yè)不存在債務融資呢？ 這類企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)進行評價和給出建議 企業(yè)資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量主要應關(guān)注以下幾個主要方面： （1）企業(yè)資本成本的高低與企業(yè)資產(chǎn)報酬率的對比關(guān)系。從成本效益關(guān)系的角度來分析，只有當企業(yè)的資產(chǎn)報酬率（應當為企業(yè)的利息和稅前利潤與企業(yè)總資產(chǎn)之比）大于企業(yè)的加權(quán)平均資本成本時，企業(yè)才能在向資金提供者支付報酬以后使企業(yè)的凈資產(chǎn)得到增加，企業(yè)凈資產(chǎn)的規(guī)模得以擴大。反之，在企業(yè)的資產(chǎn)報酬率小于企業(yè)的加權(quán)平均資本成本時，企業(yè)在向資金提供者支付報酬以后，將縮減企業(yè)的凈資產(chǎn)，企業(yè)凈資產(chǎn)的規(guī)模將逐漸縮小。這就是說，在企業(yè)的加權(quán)平均資本成本大于企業(yè)的資產(chǎn)報酬率時，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)將導致企業(yè)的凈資產(chǎn)逐漸萎縮。在這種情況下，我們只能認為企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量較差。 （2）企業(yè)資金來源的期限構(gòu)成與企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的適應性。按照財務管理理論，企業(yè)籌集資金的用途，決定籌集資金的類型：企業(yè)增加永久性流動資產(chǎn)或增加長期資產(chǎn)，應當通過長期資金來源（包括所有者權(quán)益和非流動負債）來解決；企業(yè)由于季節(jié)性、臨時性原因造成的流動資產(chǎn)中的波動部分，則應由短期資金來源來解決。如果企業(yè)的資金來源不能與資金的用途相配比，在用長期資金來源來支持短期波動性流動資產(chǎn)的情形下，由于企業(yè)長期資金來源的資本成本相對較高，企業(yè)的效益將會下降；在企業(yè)用短期資金來源來支持長期資產(chǎn)和永久性流動資產(chǎn)的情形下，由于企業(yè)的長期資產(chǎn)和永久性流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)時間相對較長，企業(yè)可能經(jīng)常會出現(xiàn)急迫的短期償債的壓力。這就是說，企業(yè)資金來源的期限構(gòu)成與企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相適應時，筆者認為企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量較好。反之，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量較差。需要注意的是,某些企業(yè)因為戰(zhàn)略發(fā)展的需要,往往會出現(xiàn)資金來源的期限和企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不適應,此時應該根據(jù)具體情況進行動態(tài)的分析,不能輕易的下結(jié)論。 （3）企業(yè)的財務杠桿狀況與企業(yè)財務風險、企業(yè)的財務杠桿狀況與企業(yè)未來融資要求以及企業(yè)未來發(fā)展的適應性。按照一般的財務管理理論，企業(yè)財務杠桿比率越高，表明企業(yè)資源對負債的依賴程度越高。在企業(yè)過高的財務杠桿比率的條件下，企業(yè)在財務上將面臨著兩個主要壓力：一是不能正常償還到期債務的本金和利息，二是在企業(yè)發(fā)生虧損的時候，可能會由于所有者權(quán)益的比重相對較小而使企業(yè)的債權(quán)人受到侵害。受此影響，企業(yè)從潛在的債權(quán)人那里獲得資金的難度會大大提高。這就是說，企業(yè)在未來進行債務融資以滿足未來正常經(jīng)營與發(fā)展的難度會因企業(yè)較高 如果你正在新建一家屬于朝陽區(qū)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，經(jīng)充分市場調(diào)研，項目具有盈利前景，銀行同意給予貸款，也有投資人愿意以股東身份投資，你采用哪種，為什么 關(guān)于借款用于出資的問題是經(jīng)常會遇到的實務問題，先討論一下銀行借款。也許很多人認為合法借款可以用于公司出資，因此銀行借款也無問題，然而實際上并非如此。目前，股東使用銀行借款的主要法律障礙在于央行1996年發(fā)布的《貸款通則》，其第二十條明確規(guī)定：“不得用貸款從事股本權(quán)益性投資，國家另有規(guī)定的除外?！比邕`反該規(guī)定，貸款人對其部分或全部貸款加收利息；情節(jié)特別嚴重的，由貸款人停止支付借款人尚未使用的貸款，并提前收回部分或全部貸款。此外，下列新聞也有助于了解主管機關(guān)態(tài)度：人民網(wǎng)北京12月15日電（記者 李海霞）今天上午10時，商務部召開例行發(fā)布會，商務部新聞發(fā)言人沈丹陽通報了1-11月我國商務工作運行情況，并回答記者提問。沈丹陽回答關(guān)于“外商投資性公司的境內(nèi)貸款不得用于境內(nèi)再投資”問題時表示，我國《貸款通則》明確規(guī)定“不得用貸款從事股本權(quán)益性投資”，內(nèi)外資企業(yè)普遍適用。沈丹陽說，商務部有關(guān)《外匯局關(guān)于進一步完善外商投資性公司有關(guān)管理措施的通知》進一步明確了外商投資性公司可將在中國境內(nèi)獲得的人民幣合法所得經(jīng)所在地外匯局核準后直接用于境內(nèi)投資，同時簡化了相關(guān)手續(xù)，提高了投資便利化，優(yōu)化了投資環(huán)境，有利于其在華擴大經(jīng)營。目前，部分地區(qū)有小額貸款公司正致力于推出一系列創(chuàng)新型業(yè)務，包括股本權(quán)益性投資。如上海浦東張江小額貸款公司。有觀點認為，小額貸款公司嚴格來說不算金融機構(gòu)，因此可以不遵守《貸款通則》的上述限制，老夫?qū)Υ顺直Ａ魬B(tài)度。誠然，《貸款通則》中對“貸款人”的定義是在中國境內(nèi)依法設(shè)立的經(jīng)營貸款業(yè)務的中資金融機構(gòu)，且貸款人必須經(jīng)中國人民銀行批準經(jīng)營貸款業(yè)務，持有中國人民銀行頒發(fā)的《金融機構(gòu)法人許可證》或《金融機構(gòu)營業(yè)許可證》，并經(jīng)工商行政管理部門核準登記。但是，并不是非金融機構(gòu)就不受該規(guī)則約束。否則，非法金融機構(gòu)豈不是可以“逍遙法外”？此外，《貸款通則》第五十八條也規(guī)定，非銀行金融機構(gòu)貸款的種類、對象、范圍，應當符合中國人民銀行規(guī)定。中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會、中國人民銀行關(guān)于小額貸款公司試點的指導意見（銀監(jiān)發(fā)〔2008〕23號）中雖未有類似不得用貸款進行股本權(quán)益性投資的規(guī)定（未有類似規(guī)定可能是該指導意見是關(guān)于小額貸款公司試點，側(cè)重于對小額金融公司的設(shè)立和監(jiān)管，而未就借款人的義務加以明確細化），但鑒于《貸款通則》是通用性規(guī)定，因此從謹慎的角度出發(fā)，建議小額貸款也遵守 麻煩給個贊哦!您的贊就是對我的最大鼓勵哦，希望可以幫助到您哦祝您生活愉快！