原標(biāo)題：Q2只賣了7500萬，水井坊業(yè)績(jī)雙降預(yù)示白酒否極泰來？
2020年白酒首份半年報(bào)出籠，考生“考砸了”，但股市卻用紅盤投了支持票。
7月27日，四川水井坊股份有限公司（下稱水井坊）發(fā)布2020年半年度報(bào)告，1-6月公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.04億元，同比減少52.41%；凈利潤1.03億元，同比減少69.64%。
數(shù)據(jù)顯示：2020年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.29億元，半年報(bào)營收8.04億元，這意味著4-6月公司銷量?jī)H完成7500萬元，堪稱“難看”。而當(dāng)日水井坊A股報(bào)收66.98元，上漲1.48%。
營收、利潤大幅下降，股市不跌反漲，水井坊半年業(yè)績(jī)背后，預(yù)示白酒行業(yè)何種趨勢(shì)？
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半年報(bào)營收利潤雙降
盡管對(duì)酒企二季度業(yè)績(jī)下滑已有準(zhǔn)備，但水井坊交出的成績(jī)單，讓人大跌眼鏡——二季度營收僅0.75億，公司凈利潤虧損0.88億元。
對(duì)此，水井坊的解釋是，伴隨疫情防控形勢(shì)逐步好轉(zhuǎn)，二季度市場(chǎng)消費(fèi)場(chǎng)景得到一定恢復(fù)，但市場(chǎng)總體還是以消化庫存為主。同時(shí)，為保證市場(chǎng)健康可持續(xù)發(fā)展，公司也控制了發(fā)貨節(jié)奏。受上述因素影響，公司2020上半年收入、利潤出現(xiàn)較大比例下滑。
公司半年度經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，1-6月，公司新渠道及團(tuán)購銷售0.776億，去年同期銷售1.672億；批發(fā)代理銷售7.259億，去年同期銷售14.787億；高檔酒營收同比下降51.40%、中檔酒同比下滑42.02%，成績(jī)不佳。
水井坊半年報(bào)“考砸了”，其實(shí)早有端倪。
6月5日，水井坊召開年度股東大會(huì)?？偨?jīng)理危永標(biāo)坦言，水井坊下半年的主要目標(biāo)是有序降低庫存，恢復(fù)至正常水平。“第二季度的動(dòng)銷還存在一定壓力，今年是挑戰(zhàn)較大的一年”。
但成績(jī)單面世，依然出乎預(yù)料。
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優(yōu)等生為何考出“低分”
曾經(jīng)的優(yōu)等生水井坊，為何半年報(bào)如何不佳？原因眾多。
國金證券食品飲料首席分析師汪玲表示，水井坊主銷產(chǎn)品井臺(tái)、臻釀8號(hào)定位次高端，終端價(jià)300-600元?！斑@個(gè)價(jià)格帶，比起茅臺(tái)、五糧液、國窖1573，請(qǐng)客送禮品牌高度不夠；比起牛欄山等100元以下的中低端白酒，消費(fèi)群體有限。疫情期間消費(fèi)場(chǎng)景普遍消失，銷量下滑在預(yù)料之中。”
報(bào)表難看，和水井坊財(cái)報(bào)周期及營銷策略也有關(guān)系。
有酒商分析，水井坊財(cái)年為當(dāng)年7月1日-次年6月30日，因此4-6月屬于公司營銷淡季。疫情突發(fā)后，公司控制發(fā)貨節(jié)奏，1-6月并未要求經(jīng)銷商硬性打款，這是公司營收下降重要原因。
東北酒商表示，疫情期間，水井坊免費(fèi)向經(jīng)銷商提供緊缺的口罩等防疫物資，公司根據(jù)庫存臺(tái)賬發(fā)貨、經(jīng)銷商要貨必須書面申請(qǐng)，公司批準(zhǔn)才被允許，市場(chǎng)建設(shè)、消費(fèi)者培育也在穩(wěn)步推進(jìn)。
有成都經(jīng)銷商指出，1-5月公司銷量確實(shí)下滑，但6月起同比已經(jīng)持平，上半年公司沒有強(qiáng)制經(jīng)銷商打款，相當(dāng)為酒商“松綁”。但7月1日后，公司對(duì)酒商打款又恢復(fù)正?？己恕?/p>
因此，水井坊半年報(bào)考出“低分”，主要是疫情之下酒類消費(fèi)“兩頭大中間小”，公司產(chǎn)品定位受次高端受到較大影響；同時(shí)，也和公司沒有向渠道強(qiáng)行壓貨、保持市場(chǎng)健康穩(wěn)定增長(zhǎng)有關(guān)。
從這個(gè)意義看，水井坊半年報(bào)不佳主要是受大環(huán)境影響，同時(shí)也是也是為了長(zhǎng)期健康發(fā)展，進(jìn)行的一次短期“刮骨療傷”。
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否極泰來，白酒跨越最艱難時(shí)刻
值得關(guān)注的是，作為首只半年報(bào)“放榜”的白酒股，水井坊中報(bào)公布后股價(jià)不跌反漲，白酒板塊也同時(shí)上漲1.52%。
這是否預(yù)示股市有“聰明錢”看到機(jī)會(huì)，白酒板塊市場(chǎng)見底、否極泰來？
汪玲分析，疫情期間各子行業(yè)普遍下滑，根據(jù)券商調(diào)研，白酒下滑幅度并不突出，依然屬于“攻守兼?zhèn)洹逼贩N。
同時(shí)，上半年飛天茅臺(tái)、普五、國窖1573等高端酒價(jià)格堅(jiān)挺，廠家控量提價(jià)?！暗究磧r(jià)格、旺季看銷量”，水井坊盡管上半年業(yè)績(jī)難看，已經(jīng)有所預(yù)期并消化，市場(chǎng)還對(duì)即將到來的中秋、國慶旺季看好，資金紛紛“用腳投票”買進(jìn)股票，白酒板塊應(yīng)該度過最艱難時(shí)刻。
東北經(jīng)銷商表示，由于市場(chǎng)基數(shù)不大，上半年公司還實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)增長(zhǎng)。水井坊在市場(chǎng)操作上一直比較穩(wěn)健，沒有拔苗助長(zhǎng)，自己和零售商已經(jīng)簽訂年度合同，完成全年任務(wù)問題不大。
有業(yè)內(nèi)人士分析，由于名酒普遍實(shí)行預(yù)收款制，2020年1-3月的數(shù)據(jù)并不能完全反映市場(chǎng)，二季度才考驗(yàn)酒企真正動(dòng)銷。伴隨水井坊半年報(bào)“放榜”，大多數(shù)酒企將陸續(xù)公布成績(jī)單，除了茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、洋河、汾酒等頭部企業(yè)，部分企業(yè)可能業(yè)績(jī)不佳。
但從另一個(gè)角度看，“二季度”也是酒企壓力最大的3個(gè)月，隨后的中秋、國慶、元旦都是白酒銷售旺季，市場(chǎng)見底以后，酒企即將迎來銷售旺季。
或許正是看到這一點(diǎn)，6月白酒板塊一路走高，并創(chuàng)下26187.43點(diǎn)的新高。
從這個(gè)角度看，水井坊半年報(bào)“放榜”不佳，頗有市場(chǎng)否極泰來、靴子落地味道。而即將掀起的中報(bào)潮，很可能證明這一點(diǎn)。
文章來源：云酒頭條訂閱號(hào)
